{"id":11383,"date":"2025-10-16T11:19:02","date_gmt":"2025-10-16T11:19:02","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=11383"},"modified":"2025-10-16T11:19:56","modified_gmt":"2025-10-16T11:19:56","slug":"infrastrukturfonds-nischen-geschaeftsmodelle-als-beimischung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/infrastrukturfonds-nischen-geschaeftsmodelle-als-beimischung\/","title":{"rendered":"Infrastrukturfonds: Nischen-Gesch\u00e4ftsmodelle als Beimischung?"},"content":{"rendered":"\n\t
\n\t\t
\n\t\t\t
\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\n\n\t
\n\t\t
\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Ob mit gr\u00fcnem Wasserstoff betriebene Taxis in europ\u00e4ischen Metropolen oder Systemanbieter f\u00fcr bidirektionales Laden von Elektroautos \u2013 im Infrastrukturbereich versprechen Nischen-Gesch\u00e4ftsmodelle Innovationsrenditen. Dem stehen naturgem\u00e4\u00df erh\u00f6hte Risiken gegen\u00fcber. Ob solche Modelle also sinnvoll sein k\u00f6nnen und wie Anleger sie kritisch pr\u00fcfen und in Portfolios integrieren, dar\u00fcber sprach Tobias Moroni<\/strong> mit Dr. Andreas Peppel, Managing Director bei Institutional Investment Consulting Partners<\/strong>.<\/p>\n

Tobias Moroni:<\/strong> Hallo Andreas, was beschreibt bei Nischen-Gesch\u00e4ftsmodellen eigentlich die verbindende Klammer?<\/p>\n

Dr. Andreas Peppel:<\/strong> Was diese Modelle miteinander verbindet, ist der Versuch, fr\u00fchzeitig auf wachstumsstarke Gesch\u00e4ftsans\u00e4tze zu setzen und sie mit klarer Wertsteigerungsabsicht im Fonds zu verankern. Es handelt sich typischerweise um Beimischungen in gr\u00f6\u00dferen Infrastruktur-Fonds.<\/p>\n

Tobias Moroni:<\/strong> Hast Du hierf\u00fcr prominente Beispiele aus aktuellen Infrastruktur-Fonds?<\/p>\n

Dr. Andreas Peppel:<\/strong> Ja, etwa mit gr\u00fcnem Wasserstoff betriebene Taxi-Flotten in europ\u00e4ischen Gro\u00dfst\u00e4dten oder Systemanbieter f\u00fcr bidirektionales Laden von Elektroautos (\u201eVehicle-to-Grid\u201c, V2G). Solche Konzepte begegnen mir zunehmend h\u00e4ufiger.<\/p>\n

Tobias Moroni:<\/strong> Wie funktioniert die Integration solcher Nischenmodelle in bestehenden Infrastruktur-Fonds praktisch?<\/p>\n

Dr. Andreas Peppel:<\/strong> In den F\u00e4llen, die ich gesehen habe, erlaubten die Anlagebedingungen des Fonds das ausdr\u00fccklich. Und auch bei vielen gr\u00f6\u00dferen Fonds sind die Regelungen weit genug gefasst, um solche Modelle erg\u00e4nzend zur eigentlichen Kern-Strategie aufzunehmen. Die aufsichtsrechtliche Seite ist also meist kein Hinderungsgrund.<\/p>\n

Tobias Moroni:<\/strong> Verstanden. Die Anlagebedingungen geben also in vielen F\u00e4llen Raum. Aber entscheidend ist doch, ob Anleger den Businessplan wirklich nachvollziehen k\u00f6nnen \u2013 und das \u00fcberhaupt wollen.<\/p>\n

Dr. Andreas Peppel:<\/strong> Genau. Diese Gesch\u00e4ftsmodelle sind h\u00e4ufig noch nicht etabliert oder skaliert und bewegen sich damit im oberen Bereich einer Rendite-\/Risiko-Matrix. Das erfordert einen besonders genauen Blick auf die Annahmen und die Plausibilit\u00e4t der Kalkulationen.<\/p>\n

Tobias Moroni:<\/strong> Also hei\u00dft es f\u00fcr Anleger: genau hinschauen. Wie gehen sie am besten vor?<\/p>\n

Dr. Andreas Peppel:<\/strong> Ein erster Ansatz ist die Analyse des Track Records fr\u00fcherer \u201eNischen-Deals\u201c derselben Fondsgesellschaft \u2013 etwa anhand der internen Verzinsung (IRR) oder des erzielten Equity Multiple. Das gibt ein erstes Gef\u00fchl daf\u00fcr, ob der Manager mit solchen Modellen umgehen kann.<\/p>\n

Tobias Moroni:<\/strong> Wie war das konkret bei den Wasserstoff-Taxis?<\/p>\n

Dr. Andreas Peppel:<\/strong> Neben dem Track Record war hier auch das Investment Memorandum aufschlussreich. Darin konnten die Stellschrauben des Businessplans \u00fcberpr\u00fcft werden \u2013 zum Beispiel: Liegen die Annahmen zum Wasserstoffpreis im Rahmen der Prognosen renommierter Institute? Wenn nicht, w\u00e4re der Businessplan von Beginn an fehlerhaft justiert.<\/p>\n

Tobias Moroni:<\/strong> Und selbst Prognosen renommierter Institute bleiben nur Prognosen, richtig?<\/p>\n

Dr. Andreas Peppel:<\/strong> Nat\u00fcrlich. Laut dem Monitoringbericht zur Energiewende des Bundesministeriums f\u00fcr Wirtschaft und Energie variieren die Produktionskosten f\u00fcr gr\u00fcnen Wasserstoff in Deutschland derzeit zwischen 147 und 357 Euro\/MWh. F\u00fcr 2040 reichen die Prognosen von 78 bis 222 Euro\/MWh \u2013 also enorme Spannbreiten. Diese Unsicherheiten bei den Inputfaktoren sind ein zentrales Risiko und rechtfertigen eine kritische Haltung zur wirtschaftlichen Tragf\u00e4higkeit solcher Modelle.<\/p>\n

Tobias Moroni:<\/strong> Im Zweifel wird es also immer eine gewisse Prognose-Unsicherheit geben \u2013 das macht Nischenmodelle ja aus. Gibt man ihnen damit \u00fcberhaupt eine Chance?<\/p>\n

Dr. Andreas Peppel:<\/strong> Doch, das sollte man. Aber die Gr\u00f6\u00dfenordnung solcher Investments im Fonds sollte den Risikoappetit des Asset Managers widerspiegeln \u2013 also im Zweifel eher konservativ dosiert sein.<\/p>\n

Tobias Moroni:<\/strong> Vielen Dank, Andreas. Was ist Dein Fazit f\u00fcr Anleger?<\/p>\n

Dr. Andreas Peppel:<\/strong> Infrastruktur-Fonds k\u00f6nnen durch die Beimischung innovativer Nischenmodelle an Dynamik gewinnen. Das kann sinnvoll und spannend sein \u2013 erfordert aber ein waches Auge. Anleger sollten zumindest kursorisch pr\u00fcfen, ob die Managerannahmen plausibel sind, und darauf achten, dass der Anteil solcher Nischen-Gesch\u00e4ftsmodelle im Fondsportfolio in einem vern\u00fcnftigen Verh\u00e4ltnis zum Gesamtverm\u00f6gen steht.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Im Infrastrukturbereich versprechen Nischen-Gesch\u00e4ftsmodelle Innovationsrenditen. Dem stehen naturgem\u00e4\u00df erh\u00f6hte Risiken gegen\u00fcber. Ob und wie solche Modelle sinnvoll sein k\u00f6nnen, dar\u00fcber sprach Tobias Moroni mit Dr. Andreas Peppel, Managing Director bei Institutional Investment Consulting Partners.<\/p>\n","protected":false},"author":153,"featured_media":11385,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_co_authors":[66],"footnotes":""},"categories":[7,8],"tags":[],"type_content":[33,19],"class_list":["post-11383","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cases","category-infrastructure","type_content-weekly","type_content-interview"],"acf":{"homepage_featured_article":false},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11383","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/153"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11383"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11383\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11390,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11383\/revisions\/11390"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11385"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11383"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11383"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11383"},{"taxonomy":"type_content","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/type_content?post=11383"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}