{"id":11914,"date":"2025-10-27T11:25:18","date_gmt":"2025-10-27T11:25:18","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=11914"},"modified":"2025-10-27T11:43:30","modified_gmt":"2025-10-27T11:43:30","slug":"ist-das-timing-the-market-auf-private-maerkte-anwendbar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/ist-das-timing-the-market-auf-private-maerkte-anwendbar\/","title":{"rendered":"Ist das „Timing the Market“ auf private M\u00e4rkte anwendbar?"},"content":{"rendered":"\n\t
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von Miriam Uebel und Lushan Sun<\/h2>\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t
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In diesem Blogbeitrag untersuchen wir, ob die kurzfristige Volatilit\u00e4t trotz des langfristigen Charakters dieser Verm\u00f6genswerte einen attraktiven Einstiegspunkt f\u00fcr Privatmarktanlagen schaffen kann.<\/p>\n

Das Interesse der Anleger an den Privatm\u00e4rkten ist in den letzten Jahren stetig gestiegen. Diese Verm\u00f6genswerte werden in der Regel langfristig gehalten (oft in geschlossenen Fonds) und sind meist illiquider als Verm\u00f6genswerte auf dem \u00f6ffentlichen Markt. <\/p>\n

Trotz ihres langfristigen Charakters sind die Privatm\u00e4rkte nach wie vor von kurzfristiger Marktvolatilit\u00e4t betroffen. Seit dem Anstieg der Zinss\u00e4tze im Jahr 2022 sind beispielsweise die Bewertungen von Immobilien und Risikokapital gesunken. Die Private-Equity-Aktivit\u00e4ten stagnierten, wodurch die Aussch\u00fcttungen an die Anleger erheblich reduziert wurden, was die F\u00e4higkeit zur Neuallokation einschr\u00e4nkte. Die aktuellen Bedingungen haben die Anleger dazu veranlasst, zu pr\u00fcfen, ob sie weiterhin in private M\u00e4rkte investieren sollten. Dies hat uns daher dazu veranlasst, die Auswirkungen des Market-Timings auf den privaten M\u00e4rkten zu \u00fcberpr\u00fcfen und uns mit der Frage zu befassen: „Ist jetzt ein guter Zeitpunkt?“ <\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t

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Schwierige M\u00e4rkte k\u00f6nnen attraktive Einstiegspunkte schaffen<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Wir haben uns die Daten seit der globalen Finanzkrise (GFC) (der letzten gro\u00dfen Krise) angesehen, um zu sehen, wie sich das Timing auf die Performance der Privatm\u00e4rkte ausgewirkt hat. Anhand von Daten zu geschlossenen Fonds von Preqin stellten wir fest, dass Immobilien- und Private-Equity-Jahrg\u00e4nge unmittelbar nach der globalen Finanzkrise deutlich besser abschnitten als die vorangegangenen Jahrg\u00e4nge. <\/p>\n

Der Haupttreiber waren die Einstiegspreise \u2013 die Bewertungen von Immobilien und Private Equity fielen w\u00e4hrend der globalen Finanzkrise deutlich. Fonds, die in den schlechten Jahren investiert hatten, wurden anschlie\u00dfend belohnt, als der Markt ab 2010 eine lange Hausse erlebte. <\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t

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Source: Preqin, Pitchbook and MSCI as at August 2025. We have shown returns for vintages up to 2020, more recent vintages are not mature enough and their performance data is less meaningful.<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\t
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Source: Preqin, Pitchbook and MSCI as at August 2025. We have shown returns for vintages up to 2020, more recent vintages are not mature enough and their performance data is less meaningful.<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\t
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Das Einkommen ist ein wertvoller Puffer<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Was ist mit privaten Krediten und Infrastruktur, Anlageklassen, die in der Regel einen gr\u00f6\u00dferen Anteil der Renditen aus Ertr\u00e4gen erzielen?<\/p>\n

Historische Daten zeigen ein viel stabileres Performance-Profil \u00fcber Marktzyklen hinweg. Am Beispiel der Direktkreditvergabe (einer Teilmenge des Privatkredits) erzielte sie durchweg j\u00e4hrliche Einkommensrenditen von rund 10 Prozent. Dies milderte die Bewertungsvolatilit\u00e4t, die weitgehend auf Ver\u00e4nderungen des Kreditrisikos zur\u00fcckzuf\u00fchren sein kann (die Direktkreditvergabe ist variabel verzinslich und daher keinem Zins\u00e4nderungsrisiko ausgesetzt). <\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t

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Source: Cliffwater August 2025<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\t
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Gut kaufen, gut wirtschaften, gut aussteigen<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Zur\u00fcck zu der Frage zu Beginn dieses Blogs: Ist jetzt ein guter Zeitpunkt, um in Private Markets zu investieren?<\/p>\n

Wir haben bereits gezeigt, dass das „Kaufen des R\u00fcckgangs“ und die Beschleunigung des Einsatzes bei Marktverwerfungen in der Vergangenheit funktioniert haben. Dies untermauert unsere positivere Einsch\u00e4tzung von Immobilien und Privatanleihen mit Investment-Grade-Rating, bei denen die laufenden Renditen deutlich \u00fcber dem langfristigen Durchschnitt liegen. Private Equity und Infrastruktur sind derzeit weniger gro\u00dfz\u00fcgig mit Bewertungen am teuren Ende der 10-Jahres-Spanne. Wir sind besonders besorgt \u00fcber die fehlende Korrektur im Bereich Private Equity und betonen die Bedeutung der Preisdisziplin im heutigen Umfeld. <\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t

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Source: Prequin, Ausgust 2025. The trendline is based on average quarterly performance between 2010 and 2019<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\t
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Dies bedeutet jedoch nicht, dass wir uns gegen eine Allokation in Marktteilen aussprechen, die die Preise nicht stark angepasst haben. Wissenschaftliche Untersuchungen haben gezeigt, dass das Gewinnwachstum als Treiber f\u00fcr die langfristige Performance der Privatm\u00e4rkte den Kaufpreis \u00fcberwiegen kann. Wachstumsst\u00e4rkere Verm\u00f6genswerte d\u00fcrften ebenfalls besser aussteigen, da die Nachfrage immuner gegen makro\u00f6konomische Volatilit\u00e4t ist. Dies spiegelt sich beispielsweise in unseren Einsch\u00e4tzungen zum Immobiliensektor in Gro\u00dfbritannien wider. Wir m\u00f6gen Logistik und Wohnen \u2013 es wird erwartet, dass die Trends in den Bereichen E-Commerce, Deglobalisierung und Demografie in diesen Sektoren langfristig hohe Renditen bringen werden. Der strukturelle Gegenwind, mit dem B\u00fcros und Einzelhandel konfrontiert sind, l\u00e4sst uns trotz attraktiverer Bewertungen weniger \u00fcberzeugend sein. <\/p>\n

Wie Warren Buffett bekanntlich sagte: „Es ist weitaus besser, ein wunderbares Unternehmen zu einem fairen Preis zu kaufen, als ein faires Unternehmen zu einem wunderbaren Preis.“ Wir glauben, dass in „weniger gro\u00dfz\u00fcgig“ bewerteten Teilen der Privatm\u00e4rkte immer noch gute Renditen erzielt werden k\u00f6nnen. Der Schl\u00fcssel zum Erfolg ist die Kompetenz des Managers \u2013 die richtigen Branchenentscheidungen zu treffen, hochwertige Anlagen zu beschaffen, sie gut zu betreiben und erfolgreich zu ver\u00e4u\u00dfern. <\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t

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Investieren Sie im Laufe des Zyklus<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Privatmarktanlagen erfordern einen langfristigen Ansatz. Wir bevorzugen es, \u00fcber den Zyklus zu investieren und eine gut diversifizierte strategische Asset-Allokation zu verfolgen. <\/p>\n

Wir wissen auch, dass die Privatm\u00e4rkte nicht vollst\u00e4ndig effizient sind, und suchen nach M\u00f6glichkeiten, sich in attraktiven Sektoren\/Strategien zu engagieren, die durch strukturellen R\u00fcckenwind unterst\u00fctzt werden, wenn es zu Preisverwerfungen kommt. Die Entwicklungen an den Privatm\u00e4rkten bedeuten, dass wir auf ein breites Instrumentarium zugreifen k\u00f6nnen, das Secondaries, Evergreen-Fonds und Co-Investments umfasst. <\/p>\n

Verzichtserkl\u00e4rung:<\/strong> Die Ansichten in diesem Blog werben nicht f\u00fcr Produkte oder Dienstleistungen von L&G und sind nicht direkt damit verbunden. Die Ansichten stammen von einer Reihe von L&G-Anlageexperten, k\u00f6nnen spezifisch f\u00fcr die jeweilige Anlageregion oder den Schreibtisch eines Autors sein und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von L&G wider. Nur f\u00fcr professionelle Anlageexperten. <\/p>\n

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die Zukunft. <\/strong><\/p>\n

Annahmen, Meinungen und Sch\u00e4tzungen dienen nur zur Veranschaulichung. Es gibt keine Garantie daf\u00fcr, dass die gemachten Prognosen eintreten werden. <\/strong><\/p>\n

Mehr \u00fcber Lushan Sun, Head of Cross-Asset Research, Private Markets, Asset Management, L&G<\/strong>
\nLushan Sun konzentriert sich auf Markteinblicke, taktische Ansichten und langfristige thematische Trends in allen Anlageklassen des Privatmarktes.
\nLGIM-Blog \u2013 Lushan Sun, Private Credit Research Manager<\/a><\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tLink zum L&G Blog<\/span><\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Die privaten M\u00e4rkte sind auf lange Sicht angelegt, doch die j\u00fcngsten Marktverschiebungen veranlassen die Anleger dazu, ihr Timing zu \u00fcberdenken. Sind diese Turbulenzen angesichts der steigenden Zinsen, die sich auf die Bewertungen auswirken und die Kapitalfl\u00fcsse verlangsamen, eine Chance, zu einem g\u00fcnstigeren Zeitpunkt einzusteigen? <\/p>\n","protected":false},"author":100,"featured_media":11899,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_co_authors":[],"footnotes":""},"categories":[31,24,16,10,626],"tags":[712,711,713,509],"type_content":[659,18],"class_list":["post-11914","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-private-equity","category-markets","category-private-debt","category-real-estate","category-statements","tag-fluchtigkeit","tag-marktbewegung","tag-private-markte","tag-sachwerte","type_content-analysis","type_content-article"],"acf":{"homepage_featured_article":false},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11914","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/100"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11914"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11914\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11918,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11914\/revisions\/11918"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11899"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11914"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11914"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11914"},{"taxonomy":"type_content","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/type_content?post=11914"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}