{"id":11956,"date":"2025-10-28T08:42:05","date_gmt":"2025-10-28T08:42:05","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=11956"},"modified":"2025-10-30T11:55:48","modified_gmt":"2025-10-30T11:55:48","slug":"gewerbliche-immobilienfinanzierung-loan-to-values-sinken-in-zehn-jahren-um-fast-zehn-prozentpunkte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/gewerbliche-immobilienfinanzierung-loan-to-values-sinken-in-zehn-jahren-um-fast-zehn-prozentpunkte\/","title":{"rendered":"Gewerbliche Immobilienfinanzierung:\u00a0Loan-to-Values sinken in zehn Jahren um fast zehn Prozentpunkte"},"content":{"rendered":"\n\t
\n\t\t
\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Die Loan-to-values (LTVs) in der gewerblichen Immobilienfinanzierung sind in den vergangenen zehn Jahren um rund zehn Prozentpunkte gefallen. W\u00e4hrend der durchschnittliche LTV 2015 noch 70,7 Prozent betragen hatte, lag er in den ersten drei Quartalen 2025 bei 61,4 Prozent. Das ergab eine Sonderauswertung des BF.Quartalsbarometers. Die Kennzahl Loan-to-Value setzt die Darlehensh\u00f6he in Relation zum Verkehrswert.<\/p>\n

Der R\u00fcckgang der Beleihungsausl\u00e4ufe erfolgte nicht punktuell, sondern allm\u00e4hlich \u00fcber den ganzen Zehnjahreszeitraum. Er begann bereits im Jahr 2019, als die Werte erstmals die 70-Prozent-Marke unterschritten. Sie fielen in der Folge langsam immer weiter und sanken im dritten Quartal 2022 unter die 65-Prozent-Marke und erreichten im dritten Quartal 2024 mit 57,9 Prozent schlie\u00dflich ihren Tiefpunkt. Seitdem pendelt der durchschnittliche LTV um die 60 Prozent.<\/p>\n

Francesco Fedele, CEO der BF.direkt AG, kommentiert: \u201eDass die LTVs bereits vor der Zinswende zu sinken begannen, lag auch an den stark gestiegenen Immobilienpreisen. Die Finanzierer blieben konservativ und haben die Beleihungsausl\u00e4ufe nicht vollst\u00e4ndig an die steigenden Preise angepasst. Mit der Zinswende begannen die Preise zu fallen, gleichzeitig wurde das Finanzierungsverhalten der Banken pl\u00f6tzlich sehr zur\u00fcckhaltend und risikoavers. Das erkl\u00e4rt den weiteren R\u00fcckgang der LTVs seit 2022. Unterm Strich gibt es seitdem einen Fremdkapitalmangel am Markt. Dennoch scheint sich seit einigen Quartalen ein neues Gleichgewicht bei ca. 60 Prozent gefunden zu haben. Ich gehe davon aus, dass wir uns auf diesem Level weiterbewegen werden, und sehe keine Anzeichen f\u00fcr steigende LTVs. Die entstandene L\u00fccke wird sicherlich nicht komplett mit Eigenkapital gef\u00fcllt werden. An dieser Stelle gewinnen Kreditfonds an Bedeutung. Sie werden sich zunehmend als Kapitalgeber etablieren und eine wichtigere Rolle am Markt spielen als fr\u00fcher.\u201c<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

LTCs fallen ebenfalls, aber nicht so stark<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Bei der Finanzierung von Projektentwicklungen ist der Loan-to-Cost (LTC) die analoge Kennzahl. Sie setzt die H\u00f6he der Fremdfinanzierung in Relation zur H\u00f6he der Gesamtkosten. Auch hier gibt es eine Abw\u00e4rtsbewegung \u00fcber die letzten zehn Jahre \u2013 allerdings weniger ausgepr\u00e4gt als bei den LTVs. So bewegte sich der durchschnittliche LTC zwischen 2015 und dem zweiten Quartal 2022 zwischen 70 und 75 Prozent (Durchschnitt 72,6 Prozent). Im Zug der Zinswende fielen die LTCs und bewegen sich seit dem dritten Quartal 2022 zwischen 67 und 70 Prozent (Durchschnitt 68,5 Prozent).<\/p>\n

Prof. Dr. Steffen Sebastian, Professor f\u00fcr Immobilienfinanzierung an der IREBS Universit\u00e4t Regensburg und wissenschaftlicher Berater des BF.Quartalsbarometers, kommentiert: \u201eDer R\u00fcckgang bei den LTCs f\u00e4llt \u00fcberraschend moderat aus. Die reinen LTC-Zahlen sagen allerdings nichts \u00fcber die tats\u00e4chliche Finanzierungsbereitschaft und das Volumen von Projektfinanzierungen aus. Riskante Projekte werden auch bei eigentlich ausreichendem LTC abgelehnt. In Summe sind die Finanzierungsaktivit\u00e4ten der Banken im Projektentwicklungsbereich seit der Zinswende deutlich zur\u00fcckgegangen. Viele Banken haben sich aus der Finanzierung von Developments sogar komplett zur\u00fcckgezogen.\u201c<\/p>\n

Das BF.Quartalsbarometer wird von bulwiengesa im Auftrag der BF.direkt AG regelm\u00e4\u00dfig erstellt. Dort wird den Finanzierern viertelj\u00e4hrlich die Frage gestellt, welche LTVs und LTCs sie f\u00fcr bestimmte Musterfinanzierungen in verschiedenen Immobiliennutzungsarten gew\u00e4hren. Die Zeitreihe reicht zur\u00fcck bis 2015.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t

\n\t\t
\n\t\t\t
\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\n\t\t\t\t\t\t
Durchschnittliche LTVs bei Bestandsfinanzierungen 2015 bis 2025 (in Prozent). Quelle: BF.direkt AG<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\n\n\t
\n\t\t
\n\t\t\t
\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\n\t\t\t\t\t\t
Durchschnittliche LTCs bei Projektentwicklungsfinanzierungen 2015 bis 2025 (in Prozent). Quelle: BF.direkt AG<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Die Loan-to-values (LTVs) in der gewerblichen Immobilienfinanzierung sind in den vergangenen zehn Jahren um rund zehn Prozentpunkte gefallen. Das ergab eine Sonderauswertung des BF.Quartalsbarometers. Die Kennzahl Loan-to-Value setzt die Darlehensh\u00f6he in Relation zum Verkehrswert.<\/p>\n","protected":false},"author":191,"featured_media":11961,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_co_authors":[261],"footnotes":""},"categories":[16,24,31],"tags":[],"type_content":[34,21],"class_list":["post-11956","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-private-debt","category-markets","category-private-equity","type_content-quarterly","type_content-report"],"acf":{"homepage_featured_article":false},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11956","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/191"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11956"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11956\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12127,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11956\/revisions\/12127"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11961"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11956"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11956"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11956"},{"taxonomy":"type_content","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/type_content?post=11956"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}