{"id":2727,"date":"2024-12-02T09:34:15","date_gmt":"2024-12-02T09:34:15","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=2727"},"modified":"2024-12-04T10:42:54","modified_gmt":"2024-12-04T10:42:54","slug":"europa-strategischer-marktausblick","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/europa-strategischer-marktausblick\/","title":{"rendered":"Europa: Strategischer Marktausblick"},"content":{"rendered":"\n\t
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Invesco Real Estate <\/h2>\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t
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H2<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Das Wirtschaftswachstum in Europa zeigt erste deutliche Anzeichen f\u00fcr eine Erholung im Verlauf von H2 2024 und 2025. Hinzu kommt, dass die EZB Anfang Juni eine erste Zinssenkung vorgenommen hat. Die marktseitigen Erwartungen hinsichtlich der Zinsschritte der EZB wurden im Verlauf von H1 2024 zur\u00fcckgenommen, allerdings wird von mindestens einer weiteren Senkung in H2 2024 und folgenden Zinsschritten im Jahresverlauf 2025 ausgegangen. Aus Immobiliensicht ist vor allem wesentlich, dass die mittelfristigen Zinsaussichten weitgehend unver\u00e4ndert geblieben sind.<\/p>\n

In Europa haben sich die Immobilieninvestmentm\u00e4rkte inzwischen an das ver\u00e4nderte Zinsumfeld angepasst, wobei sich die Immobilienrenditen im Verlauf von Q2 2024 weitgehend stabil zeigten. Dar\u00fcber hinaus ist die Fundamentalsituation in der Immobilienbranche in den meisten Sektoren nach wie vor robust, da anhaltende Mietnachfrage auf ein begrenztes Fl\u00e4chenangebot trifft, was in einem Aufw\u00e4rtsdruck der Mieten m\u00fcndet. Unser strategischer Ausblick orientiert sich an soliden langfristigen <\/span>Werttreibern, die sowohl Fl\u00e4chennachfrage als auch Mietwachstum <\/span>generieren. Wir konzentrieren uns auf einige Leitthemen und legen unser <\/span>Hauptaugenmerk auf renditestarke Investitionsm\u00f6glichkeiten in M\u00e4rkten mit <\/span>knappem Fl\u00e4chenangebot.<\/span><\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t

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Alumno \u2013 Manchester, UK | Copyright: Invesco<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\n
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Unserer Meinung nach haben die\r\neurop\u00e4ischen Immobilienbewertungen\r\ndie Talsohle bereits erreicht. Mit der\r\nErholung des BIP und sinkenden\r\nZinsen sind die Aussichten f\u00fcr\r\nImmobilien positiv.<\/p><\/blockquote>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

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Christian Eder<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t
Senior Director, Research<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/figcaption>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/figure>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t<\/div>\t\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/section>\n\t\n\n\n\t
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Positive Umfragedaten deuten darauf hin, dass sich das BIP der Eurozone aus der allgemeinen Stagnation des Jahres 2023 l\u00f6sen d\u00fcrfte und sich 2024 und 2025 wieder beschleunigt, auch wenn das Wachstum in den einzelnen L\u00e4ndern weiterhin uneinheitlich ausf\u00e4llt, was die allgemeine Erholung eind\u00e4mmt. F\u00fcr Immobilien wird dieses Umfeld eines stetigen, aber uneinheitlichen Wachstums zu einer differenzierten Mietnachfrage f\u00fchren. Unsere Investitionsstrategien zielen darauf ab, diejenigen Investitionsm\u00f6glichkeiten zu
\nidentifizieren, die unserer Meinung nach von st\u00e4rkerer Mietnachfrage und anhaltender Liquidit\u00e4t des Investmentmarktes profitieren werden. Wir konzentrieren uns daher weiterhin auf diejenigen Immobiliensektoren, in denen die Nachfrage durch drei wichtige langfristige Wachstumstreiber unterst\u00fctzt wird:<\/p>\n

    \n
  • Nachfrage aufgrund des demografischen Wandels und der Urbanisierung<\/li>\n
  • Positionierung von Objekten im Hinblick auf strengere Effizienz- und
    \nNachhaltigkeitsanforderungen<\/li>\n
  • Technologischer Fortschritt<\/li>\n<\/ul>\n

    Wir fokussieren uns auch weiterhin auf Investitionsm\u00f6glichkeiten mit hohem inh\u00e4renten Wert (\u201edeep value\u201d), w\u00e4hrend sich die Marktwerte nach den j\u00fcngsten Verwerfungen stabilisieren.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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    Investitionsausblick H2 2024<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

    Die europ\u00e4ischen Immobilienrenditen verzeichneten zwischen Anfang 2022 und Q1 2024 eine deutliche Korrektur, aber die Marktevidenz deutet darauf hin, dass die Preisanpassung nun abgeschlossen ist und sich die Immobilienrenditen im zweiten Quartal 2024 deutlich stabiler zeigten. F\u00fcr diejenigen M\u00e4rkte, die im Anlagefokus von IRE stehen, zeigten die von CBRE publizierten Marktrenditen zwischen Januar 2022 und Juni 2024 eine durchschnittliche Aufw\u00e4rtsbewegung von 107 Basispunkten, obwohl fast 10 % dieser M\u00e4rkte bereits eine gewisse Kompression aufweisen, was auf eine \u00dcberkorrektur hindeutet. Bei den M\u00e4rkten mit einem Renditeanstieg von 100 Basispunkten oder mehr, handelt es sich zum Teil um M\u00e4rkte, die zu Beginn die niedrigsten Renditen zeigten sowie um zweitklassige Objekte oder um Sektoren, in denen sich das Einkommensprofil wesentlich ver\u00e4ndert hat, wie z. B. Wohnungsm\u00e4rkte, in denen Mietobergrenzen eingef\u00fchrt oder angepasst wurden.<\/p>\n

    W\u00e4hrend die Spitzenrenditen im Jahr 2023 eine negative, bewertungsbedingte Renditeverschiebung erfuhren, blieben die Mieten in den meisten Sektoren bemerkenswert robust. Die Aktivit\u00e4t auf Mieterseite ist weiterhin stark, da die Nachfrage nach den besten Qualit\u00e4tsfl\u00e4chen dazu gef\u00fchrt hat, dass die Spitzenmieten weiter gestiegen oder im schlimmsten Fall stabil geblieben sind.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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    Ausblick<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

    Mit Blick auf die Zukunft basiert unsere House View auf der Erwartung, dass Immobilienrenditen nach der j\u00fcngsten Marktkorrektur eine Phase der Stabilit\u00e4t verzeichnen werden.<\/p>\n

    Die aktuellen Preisniveaus entsprechen zwar den historischen Bandbreiten auf den europ\u00e4ischen M\u00e4rkten, liegen jedoch am unteren Ende. Daher gehen wir davon aus, dass eine Abw\u00e4rtsbewegung der Renditen eine geringere Rolle f\u00fcr den Wertzuwachs von Immobilien spielen wird, zumindest so lange die langfristigen Zinsen nicht weiter sinken als derzeit erwartet, so dass sich die Spreads dem langfristigen Durchschnitt ann\u00e4hern.<\/p>\n

    Die europ\u00e4ischen Immobilienkapitalm\u00e4rkte haben in den letzten 24 Monaten einen erheblichen Schock erlitten, aber die Situation auf den Vermietungsm\u00e4rkten blieb in den meisten M\u00e4rkten und Sektoren robust. Dies ist das Ergebnis einer nach wie vor
    \nsoliden Fl\u00e4chennachfrage und eines insgesamt begrenzten Angebots. Zunehmendes Vertrauen, wie z. B. der Composite-Leitindikator der OECD zeigt, wird die Nachfrage nach qualitativ hochwertigen Fl\u00e4chen und damit das Mietniveau und das Mietwachstum weiter st\u00fctzen. Dar\u00fcber hinaus ist darauf hinzuweisen, dass das Mietpreiswachstum in ganz Europa in den letzten zwei Jahren selbst bei den qualitativ hochwertigsten Fl\u00e4chen geringer war als die Gesamtinflation (oder die Baukosteninflation), so dass die Erschwinglichkeit f\u00fcr die Nutzer real erhalten bleibt.<\/p>\n

    Um die besten Gesamtertr\u00e4ge im Vergleich zum jeweiligen lokalen Marktumfeld zu erzielen, ist daher der Fokus auf die Steigerung des Mieteinkommens und die St\u00fctze durch s\u00e4kulare Nachfragetreiber notwendig, die eine Abschw\u00e4chung des Konjunkturzyklus abfedern k\u00f6nnen. Aufgrund der gro\u00dfen historischen Diskrepanz zwischen den M\u00e4rkten mit der besten und den M\u00e4rkten mit der schlechtesten Entwicklung ist es au\u00dferdem notwendig, durch Marktauswahl eine positive Differenzierung bei der Performance zu erzielen. Unsere House View f\u00fcr das Jahr 2025 umfasst daher vier Kernpunkte:<\/strong><\/p>\n

      \n
    1. Die Renditen haben sich an die Finanzierungskosten angepasst, aber die Kapitalnachfrage bleibt ein zu beobachtender Bereich.<\/strong> Wir gehen im Basisszenario davon aus, dass sich die Renditen nach der j\u00fcngsten Korrektur stabilisieren werden. Dennoch ist anzumerken, dass die bisherige Anpassung eher die Entwicklung der Fremdkapitalkosten widerspiegelt als l\u00e4ngerfristige Ungleichgewichte bei der Kapitalverf\u00fcgbarkeit. Eine weitere Preiskorrektur k\u00f6nnte sich ergeben, wenn ein Missverh\u00e4ltnis zwischen dem Profil des Kapitals, das wir in Immobilien investieren m\u00f6chten, und der Art der Objekte, die auf den Markt gebracht werden, besteht.<\/li>\n
    2. Stabile Renditen erfordern Einkommenswachstum als Ertragstreiber<\/strong>. Eine Phase langsameren Wirtschaftswachstums bedeutet, dass nicht alle Immobiliensektoren die
      \ngleiche Nachfrage verzeichnen. Wir st\u00fctzen uns daher auf die bereits erw\u00e4hnten langfristigen Wachstumstreiber, die strukturellen R\u00fcckenwind zur Einkommenssteigerung bringen k\u00f6nnen. Solange das Verbrauchervertrauen schwach ist, werden wir Branchen und Sektoren meiden, die von diskretion\u00e4ren Ausgaben im Massenmarkt abh\u00e4ngig sind.<\/li>\n
    3. Der wachsende regulatorische Druck in Bezug auf Nachhaltigkeit f\u00fchrt zu Chancen und Risiken.<\/strong> Die Nachfrage nach energieeffizienten Fl\u00e4chen mit Nachhaltigkeitszertifikaten steigt, w\u00e4hrend das Angebot gering ist. Wir versuchen daher, entsprechende Objekte in M\u00e4rkten zu entwickeln, um Engp\u00e4sse auszugleichen. Das Risiko \u201egestrandeter\u201c Immobilien wird mittelfristig dazu f\u00fchren, in Schieflage geratene Objekte \u2013 insbesondere von Eigent\u00fcmern, die unter den gestiegenen Fremdkapitalkosten leiden \u2013 repositionieren zu k\u00f6nnen.<\/li>\n
    4. Chancen ergeben sich aus der Volatilit\u00e4t.<\/strong> Historisch gesehen waren die Renditen in den
      \nJahren nach einer Marktkorrektur am h\u00f6chsten. Wir gehen daher davon aus, dass sich f\u00fcr
      \ndiejenigen Marktteilnehmer, die im aktuellen Umfeld weiterhin agieren und ihre Strategien unter den derzeitigen Marktbedingungen umsetzen k\u00f6nnen, auch k\u00fcnftig
      \nInvestitionsm\u00f6glichkeiten ergeben.<\/li>\n<\/ol>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t
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      Ver\u00e4nderungen bei der Fremdkapitalvergabe werden in zwei Bereichen Chancen er\u00f6ffnen<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

      Auch Banken reagierten auf die aktuelle Marktkorrektur und verhalten sich bei der Vergabe neuer Darlehen vorsichtiger, wobei der Fokus verst\u00e4rkt auf vollvermieteten Core-Objekten liegt. W\u00e4hrend diese Position langsam aufweicht, schafft dies f\u00fcr alternative Kreditgeber wie IRE mittelfristig Potenziale: Zum Ersten k\u00f6nnen diese in die Finanzierungsl\u00fccken sto\u00dfen, aus denen sich Banken zur\u00fcckziehen, zum Zweiten schafft es Druck auf Eigent\u00fcmer in Bezug auf die Refinanzierungsfristen, was zu Objektverk\u00e4ufen f\u00fchren wird.<\/p>\n

      IRE baut die Underwritings bei Immobilienfinanzierungen auf immobilienspezifischen Grundlagen auf und unterst\u00fctzt starke Partner, welche in Nischensektoren aktiv sind, oder wo Objekte eine Redevelopment- oder Repositionierungskomponente besitzen, durch die Vergabe sowohl von Gesamtkrediten oder Mezzanine-Finanzierungen. Daher glauben wir, dass der derzeitige R\u00fcckzug der Banken aus eher alternativen Immobiliensektoren
      \nweiterhin attraktive Chancen bieten wird. Zu den j\u00fcngsten Beispielen geh\u00f6ren ein Mezzanine-Darlehen, das durch vorvermietete Logistikobjekte in Polen besichert ist, und ein Gesamtdarlehen zur Finanzierung der Entwicklung eines K\u00fchllagers in Italien. Beide Beispiele zeigen die Vorteile, die sich aus der Kombination unserer europaweiten Expertise im Bereich Fremdkapital mit unseren Kenntnissen in den lokalen Immobilienm\u00e4rkten ergeben.<\/p>\n

      In der Zwischenzeit werden die gestiegenen Refinanzierungskosten bestehender Investitionsobjekte die Eigent\u00fcmer weiterhin dazu veranlassen, ihre aktuellen Investitionen auf den Pr\u00fcfstand zu stellen. Wir glauben, dass dies in vielen F\u00e4llen mit steigendem Capex-Bedarf einhergehen wird, der zur Erf\u00fcllung der Effizienzanforderungen erforderlich ist. Wir sind davon \u00fcberzeugt, dass sich solche M\u00f6glichkeiten in den n\u00e4chsten vier bis f\u00fcnf Jahren
      \nauf dem Markt bieten werden, wenn die Objektfinanzierungen mit niedrigen Zinss\u00e4tzen allm\u00e4hlich auslaufen.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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      Strategie zur Nutzung dieses Potenzials f\u00fcr Outperformance<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

      Im vergangenen Jahrzehnt zeigten sich anhaltende Trends in der relativen Performance zwischen Immobiliensektoren. Wir sind der \u00dcberzeugung, dass die Sektorallokation als wichtigster Renditetreiber wegfallen wird und sich Investoren stattdessen darauf konzentrieren m\u00fcssen, die Gewinner innerhalb jedes Sektors zu identifizieren. L\u00e4ngerfristig schwanken die relativen Risikopr\u00e4mien zwischen Immobiliensektoren, sowohl weltweit als auch innerhalb einzelner M\u00e4rkte. Ein wichtiger Grund f\u00fcr diese Schwankungen sind Ver\u00e4nderungen bei den Aussichten f\u00fcr das Einkommenswachstum in den einzelnen Sektoren, wobei diejenigen mit positiveren Wachstumsaussichten bei sonst gleichen
      \nBedingungen mit niedrigeren Renditen gehandelt werden als andere Sektoren. Die j\u00fcngste Marktkorrektur und die damit verbundene Illiquidit\u00e4t haben jedoch zu gr\u00f6\u00dferen Unterschieden sowohl bei den aktuellen Preisniveaus als auch bei den\u00a0 Mietwachstumsprognosen auf Immobilienebene gef\u00fchrt.<\/p>\n

      Unsere Aussichten f\u00fcr das Einkommenswachstum in einzelnen Immobiliensektoren basieren auf deren individueller Abh\u00e4ngigkeit von langfristigen Nachfragetreibern, der Sensitivit\u00e4t gegen\u00fcber dem Konjunkturzyklus und der Abh\u00e4ngigkeit von neuem Fl\u00e4chenangebot auf dem jeweiligen lokalen Markt. Als vorausschauende Immobilieninvestoren denken wir nicht mehr in den vier gro\u00dfen Sektoren. Stattdessen analysieren wir Teilsektoren und denken dar\u00fcber nach, wie Immobilien innerhalb von Mikro-Nischen positioniert sind. Im Industrial-Sektor existieren beispielsweise gro\u00dfe
      \nUnterschiede bei den Renditeaussichten zwischen F&E-Fl\u00e4chen, K\u00fchllagern und
      \nurbaner Logistik. Mit anderen Worten: Es kommt auf die Details an.<\/p>\n

      Objektspezifische Renditen werden von klar formulierten Businesspl\u00e4nen und deren konsequenter Umsetzung bestimmt. Das Wachstum der Nettomieteinnahmen wird jedoch auch stark von langfristigen Trends determiniert. Diese pr\u00e4gen im Laufe der Zeit Nachfragemuster, darunter Entwicklungen in der Mieterlandschaft, die durch die letzten Ver\u00e4nderungen auf den Finanzm\u00e4rkten versch\u00e4rft werden. Wir konzentrieren uns auf vier wesentliche Trends, die die Immobilieninvestitionen kurz- und mittelfristig gestalten werden.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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      Nutzung der aktuellen Marktverwerfungen<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

      Die erste dieser M\u00f6glichkeiten ergibt sich aus der derzeitigen Marktvolatilit\u00e4t. Wir sehen bereits M\u00f6glichkeiten hohe inh\u00e4rente Werte (\u201edeep value\u201c) zu erzielen. Unser prim\u00e4rer Fokus liegt auf forcierten Objektverk\u00e4ufen, die mit unseren langfristigen Investitionszielen \u00fcbereinstimmen. Typischerweise entstehen solche Situationen bei Eigent\u00fcmern, die vor einer Refinanzierung stehen oder die Verkaufsdruck aufgrund einer endenden Fondslaufzeit haben, wobei anstehende Investitionen in ESG-Ma\u00dfnahmen h\u00e4ufig die
      \nVerkaufsmotivation weiter erh\u00f6hen.<\/p>\n

      In diesem Zusammenhang sehen wir auch M\u00f6glichkeiten, Partnerschaften mit Projektentwicklern oder Betreibern einzugehen, die Neufl\u00e4chen in unterversorgten M\u00e4rkten bereitstellen wollen und in denen die angespannten Kapitalmarktbedingungen ihre Finanzierungsquellen einschr\u00e4nken. Von gro\u00dfem Vorteil sind hierbei unsere lokalen Netzwerke in unseren Kernm\u00e4rkten, da IRE auf diese Weise Off-Market-Zug\u00e4nge nutzen kann, sowohl f\u00fcr den Erwerb von Bestandsobjekten von jenen Eigent\u00fcmern, die einen schnellen oder diskreten Verkauf anstreben m\u00fcssen, oder auch durch Sondersituationen, die die jetzt schon sichtbaren Notverk\u00e4ufe im Markt mit einschlie\u00dfen.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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      Demografischer Wandel<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

      Der demografische Wandel, einschlie\u00dflich der Urbanisierung, ist eine der wichtigsten Triebkr\u00e4fte f\u00fcr Ver\u00e4nderungen bei der Immobiliennachfrage. Die offensichtlichsten Sektoren, auf die sich dieses Thema bezieht, finden sich im Bereich Wohnen. Jedoch haben diese strukturellen Ver\u00e4nderungen ebenfalls erhebliche Auswirkungen auf Immobilien, die nicht nur Betten betreffen.<\/p>\n

      Europa leidet im Verh\u00e4ltnis zur Haushaltsbildung nach wie vor unter einem langfristigen und anhaltenden Unterangebot an Wohnraum. Dar\u00fcber hinaus f\u00fchrt der j\u00fcngste Anstieg der Hypothekenzinsen dazu, dass viele verhinderte potenzielle K\u00e4ufer auch weiterhin Mieter bleiben. Gleichzeitig stehen auch viele Projektentwickler im Wohnungsbereich unter finanziellem Druck, was das Angebot reduziert. Infolgedessen ist Wohnen ein Sektor, in dem es eine konstante Nachfrage gibt, was zu hohen Vermietungsst\u00e4nden und stabilen Cashflows f\u00fchrt. Allerdings existieren in einigen St\u00e4dten auch Bedenken hinsichtlich der Erschwinglichkeit der Mieten. Dies \u00e4u\u00dfert sich darin, dass immer mehr L\u00e4nder und Kommunen Ma\u00dfnahmen zur Mietregulierung einf\u00fchren, w\u00e4hrend die politischen Entscheidungstr\u00e4ger gleichzeitig sicherstellen m\u00fcssen, dass die Schaffung von Neuangebot im aktuellen Umfeld nicht zum Erliegen kommt. Wir suchen daher weiterhin nach Gelegenheiten in diesem Bereich, wobei wir uns jedoch in erster Linie auf Mietobjekte im freien, unregulierten Marktsegment konzentrieren, die im lokalen Kontext erschwinglich sind und nicht durch regulatorische Eingriffe limitiert werden.<\/p>\n

      Die Auswirkungen des demografischen Wandels und der Urbanisierung auf die Assetklasse Immobilien sind jedoch nicht nur auf den Bereich Wohnen beschr\u00e4nkt. So ist beispielsweise auch eine zunehmende \u00dcberlastung der st\u00e4dtischen Liefernetze zu beobachten. Die fortschreitende Urbanisierung erh\u00f6ht die Nachfragedichte und gleichzeitig steigen die Anforderungen durch das Wachstum des Online-Handels. Die Abwicklung von Online-Bestellungen erfordert etwa doppelt so viel Lagerfl\u00e4che wie der traditionelle station\u00e4re
      \nEinzelhandel. Dar\u00fcber hinaus ist die Verkehrsanbindung von entscheidender Bedeutung: F\u00fcr einen Mieter rechtfertigt eine Einsparung von 1 % bei den Zustell- oder Transportkosten eine um 10 % h\u00f6here Miete. Unser Hauptaugenmerk liegt auf den europ\u00e4ischen Megast\u00e4dten Paris und London, doch auch andere kaufkraftstarke St\u00e4dte wie M\u00fcnchen und Amsterdam kommen hierf\u00fcr in Frage.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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      ESG<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

      Im gesamten europ\u00e4ischen Immobilienmarkt sind Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) sowohl f\u00fcr Immobilieninvestoren als auch f\u00fcr Mieter ein zunehmend wichtiger Aspekt. Investitionen nach ESG+R (ESG plus Resilienz)-Kriterien sind eine grundlegende Verpflichtung bei Invesco Real Estate. Die immer strengeren Vorschriften f\u00fcr den bei der Vermietung geforderten Energieausweis d\u00fcrften institutionelle Investoren dazu
      \nveranlassen, weniger effiziente Immobilien nach den h\u00f6chsten Nachhaltigkeitsstandards zu repositionieren.<\/p>\n

      Unsere strategische Antwort auf die ESG-Herausforderungen besteht darin, uns zu\u00a0 bem\u00fchen, die Nachhaltigkeit unserer Objekte sicherzustellen und dadurch ihre Ertr\u00e4ge zu maximieren. Nachhaltigere Geb\u00e4ude f\u00fchren nachweislich zu h\u00f6heren Mieten und\u00a0 eringeren Leerst\u00e4nden sowie zu niedrigeren Renditen. Daher ist unser Fokus auf Nachhaltigkeit mit der Maximierung des Investitionsertrags gleichgerichtet.<\/p>\n

      Wir beurteilen alle bestehenden IRE-Investments regelm\u00e4\u00dfig im Hinblick auf ihre Nachhaltigkeit. Dar\u00fcber hinaus gew\u00e4hrleisten unsere Businesspl\u00e4ne, dass alle Objekte s\u00e4mtliche relevanten Standards bereits erf\u00fcllen, bevor es der Regulator verlangt. Der daraus resultierende Investitionsbedarf ergibt sich in Abh\u00e4ngigkeit von den erwarteten k\u00fcnftigen Werteffekten der einzelnen Immobilie. Einige Investitionen werden defensiv (d. h. zur Werterhaltung) und andere wertsteigernd sein. Au\u00dferdem versuchen wir, die Ver\u00e4u\u00dferung solcher Objekte zu beschleunigen, bei denen die Einhaltung einschl\u00e4giger Vorschriften problematisch ist.<\/p>\n

      Des Weiteren sind wir st\u00e4ndig auf der Suche nach Immobilien, die wir auf erstklassige Niveaus heben k\u00f6nnen. Kaufgelegenheiten ergeben sich besonders bei Eigent\u00fcmern, die selbst nicht in der Lage sind zu investieren, um die steigenden Effizienzanforderungen zu erf\u00fcllen. Dies gilt insbesondere in Kombination mit Finanzierungs-\/ Refinanzierungsdruck. Wir werden uns weiterhin auf Core-Objekte in Gateway-St\u00e4dten konzentrieren, in denen die Nachfrage von Investoren und Mietern langfristig am stabilsten bleibt. Dabei nutzen wir die lokale Expertise von IRE in unseren Kernm\u00e4rkten. Auf diesem Weg sichern wir uns zudem den Zugang zu attraktiven Renditen f\u00fcr Spitzenimmobilien, die normalerweise nicht abgewickelt werden.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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      Technologischer Fortschritt<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

      Der technologische Fortschritt hat zu erheblichen Ver\u00e4nderungen in der modernen Welt gef\u00fchrt. Bei Immobilien sehen wir die Auswirkungen sowohl in der direkten Nachfrage als auch in indirekten Effekten, wie etwa die Nachfrage nach Life-Science-Objekten, um den wachsenden Investitionen im Gesundheitswesen gerecht zu werden. Ein weiteres Beispiel ist die Entwicklung von Rechenzentren, um den wachsenden Bedarf bei der Datenspeicherung zu decken. Beide Kategorien sind sowohl bei Nutzern als auch bei Investoren nach wie vor stark gefragt, auch wenn das Transaktionsvolumen begrenzt bleibt.<\/p>\n

      Zudem sehen wir indirekte Auswirkungen des technologischen Wandels auf Immobilien, insbesondere eine Verlagerung in fast allen Sektoren hin zu einer st\u00e4rkeren operativen Nutzung. Der Schwerpunkt liegt zunehmend auf der Angebotsvielfalt an individuellen Standorten, was bei Immobilien eine st\u00e4rkere Integration von \u201eLive-Work-Play\u201c-Angeboten erfordert. Das wiederum verlangt eine Beteiligung des Eigent\u00fcmers an der Bereitstellung solcher Einrichtungen und der Gestaltung des Umfelds. Die zunehmende Nachfrage nach flexibleren Mietvertr\u00e4gen setzt die Vermieter unter Druck, die Immobilien entsprechend
      \nanzupassen und zu verwalten. Dies geschieht haupts\u00e4chlich durch technologische L\u00f6sungen. Zudem beobachten wir viele Mieter, die Partnerschaften mit Vermietern suchen, um gemeinsam Expansionspl\u00e4ne voranzutreiben. Auch dies erfordert wiederum ein hohes Ma\u00df an operativem Engagement des Immobilieninvestors.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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      Fazit<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

      W\u00e4hrend wir uns in Richtung des letzten Quartals des Jahres 2024 bewegen, erwarten wir, dass sich die Objektwerte nach einer 24-monatigen Korrektur wieder erholen werden. Allerdings erfolgte die leichte Abw\u00e4rtsbewegung bei den Zinsen in Europa vermutlich etwas zu sp\u00e4t, sodass das Tempo bei Transaktionen bis zum Jahresende auf ged\u00e4mpftem Niveau verharren d\u00fcrfte. Wir sind zunehmend zuversichtlich, dass sich die Transaktionsaktivit\u00e4t Anfang 2025 wieder beschleunigen wird und der Beginn eines neuen Immobilienzyklus kurz bevorsteht.<\/p>\n

      Dar\u00fcber hinaus sind wir davon \u00fcberzeugt, dass Immobilien im Vergleich zu anderen Anlageklassen erhebliche Diversifikationsvorteile bieten, aber auch, dass\u00a0 Diversifikationsvorteile \u00fcber alle Immobilienm\u00e4rkte und -sektoren hinweg bestehen. Zweifellos bestehen aktuell Investitionsm\u00f6glichkeiten \u00fcber das gesamte Kapital- und Risikospektrum hinweg. Unserer Erfahrung nach haben viele Immobilienallokationen einen klassischen \u201eHome Bias\u201c und fokussieren sich auf ein bestimmtes Risikosegment. Daher sollten alle Investoren pr\u00fcfen, ob sie angemessen diversifiziert sind.<\/p>\n

      Geopolitische Erw\u00e4gungen bleiben die Hauptrisiken f\u00fcr den Ausblick, aber insgesamt glauben wir, dass die j\u00fcngste Wertkorrektur attraktive Einstiegsm\u00f6glichkeiten in den Sektor bietet. Au\u00dferdem wird erwartet, dass die j\u00fcngste Reduzierung der Entwicklungspipelines das Verh\u00e4ltnis zwischen Angebot und Nachfrage mehr zu Gunsten der Vermieterseite verschiebt. W\u00e4hrend globale und makro\u00f6konomische Faktoren weiterhin die Gesamtertr\u00e4ge aus Immobilien antreiben, sind wir der \u00dcberzeugung, dass in den n\u00e4chsten Jahren lokale Marktkenntnisse besonders wichtig sein werden, um eine m\u00f6gliche relative\u00a0 Outperformance zu erzielen.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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      Wesentliche Risiken<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

      Der Wert von Anlagen und die Ertr\u00e4ge hieraus unterliegen Schwankungen. Dies kann teilweise auf Wechselkurs\u00e4nderungen zur\u00fcckzuf\u00fchren sein. Es ist m\u00f6glich, dass Anleger bei der R\u00fcckgabe ihrer Anteile nicht den vollen investierten Betrag zur\u00fcckerhalten. Immobilien und Grundst\u00fccke k\u00f6nnen schwer zu ver\u00e4u\u00dfern sein, so dass die Anleger m\u00f6glicherweise nicht in der Lage sind, solche Anlagen zu verkaufen, wenn sie es wollen. Der Wert von Immobilien wird in der Regel von einem unabh\u00e4ngigen Gutachter gesch\u00e4tzt und ist m\u00f6glicherweise nicht realisierbar. Diese Unterlagen k\u00f6nnen Aussagen enthalten, die nicht rein historischer Natur sind, sondern \u201czukunftsgerichtete Aussagen\u201d darstellen. Dazu geh\u00f6ren unter anderem Projektionen, Prognosen, Sch\u00e4tzungen von Ertr\u00e4gen, Renditen oder Rendite oder zuk\u00fcnftige Leistungsziele. Diese zukunftsgerichteten Aussagen beruhen
      \nauf bestimmten Annahmen, von denen einige hier beschrieben sind. Die tats\u00e4chlichen Ereignisse lassen sich nur schwer vorhersagen und k\u00f6nnen erheblich von den Annahmen abweichen. Alle hierin enthaltenen zukunftsgerichteten Aussagen beruhen auf Informationen, die zum Zeitpunkt der Ver\u00f6ffentlichung dieses Dokuments verf\u00fcgbar waren, und Invesco \u00fcbernimmt keine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen zu aktualisieren. Dementsprechend kann nicht gew\u00e4hrleistet werden, dass gesch\u00e4tzte Ertr\u00e4ge oder Prognosen realisiert werden k\u00f6nnen, dass zukunftsgerichtete Aussagen eintreten oder dass die tats\u00e4chlichen Ertr\u00e4ge oder Ergebnisse nicht wesentlich geringer ausfallen als die dargestellten. Die ge\u00e4u\u00dferten Meinungen sind die des Verfassers, basieren auf den aktuellen Marktbedingungen und k\u00f6nnen ohne vorherige Ank\u00fcndigung ge\u00e4ndert werden. Diese Meinungen k\u00f6nnen von denen anderer Invesco-Anlageexperten abweichen.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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      Wichtige Informationen<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

      Dieses Marketingdokument richtet sich ausschlie\u00dflich an professionelle Anleger in Deutschland, \u00d6sterreich und in der Schweiz. Eine Weitergabe an Endanleger ist nicht
      \ngestattet. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie f\u00fcr k\u00fcnftige Entwicklungen. Dies ist Marketingmaterial und kein Anlagerat. Es ist nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Anlageklasse, eines Wertpapiers oder einer Strategie gedacht. Regulatorische Anforderungen, die die Unparteilichkeit von Anlage- oder Anlagestrategieempfehlungen verlangen, sind daher nicht anwendbar, ebenso wenig wie
      \ndas Handelsverbot vor deren Ver\u00f6ffentlichung.<\/p>\n

      Stand der Daten: 31. September 2024 sofern nicht anders angegeben.<\/p>\n

      Die Ansichten und Meinungen beruhen auf den aktuellen Marktbedingungen und k\u00f6nnen sich jederzeit \u00e4ndern.Das Dokument ist nicht Bestandteil eines Verkaufsprospektes. Es enth\u00e4lt lediglich allgemeine Informationen und ber\u00fccksichtigt keine individuellen Erwartungen, steuerliche oder finanzielle Interessen. Dieses Dokument stellt kein Angebot zum Erwerb oder zur Zeichnung von Wertpapieren oder Unternehmensbeteiligungen dar. Es stellt auch kein Angebot in L\u00e4ndern dar, in denen ein solches Angebot nicht zugelassen ist.<\/p>\n

      Herausgeber in Deutschland und \u00d6sterreich: Invesco Real Estate Management S.a.r.l., President Building, Avenue JF Kennedy 37A, L \u2013 1855 Luxemburg.
      \nHerausgeber in der Schweiz ist Invesco Asset Management (Schweiz) AG, Talacker 34, CH-8001 Z\u00fcrich.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      In Europa haben sich die Immobilieninvestmentm\u00e4rkte inzwischen an das ver\u00e4nderte Zinsumfeld angepasst, wobei sich die Immobilienrenditen im Verlauf von Q2 2024 weitgehend stabil zeigten. Dar\u00fcber hinaus ist die Fundamentalsituation in der Immobilienbranche in den meisten Sektoren nach wie vor robust, da anhaltende Mietnachfrage auf ein begrenztes Fl\u00e4chenangebot trifft, was in einem Aufw\u00e4rtsdruck der Mieten m\u00fcndet. Unser strategischer Ausblick orientiert sich an soliden langfristigen Werttreibern, die sowohl Fl\u00e4chennachfrage als auch Mietwachstum generieren. Wir konzentrieren uns auf einige Leitthemen und legen unser Hauptaugenmerk auf renditestarke Investitionsm\u00f6glichkeiten in M\u00e4rkten mit knappem Fl\u00e4chenangebot.<\/p>\n","protected":false},"author":72,"featured_media":2729,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_co_authors":[],"footnotes":""},"categories":[10,24],"tags":[],"type_content":[18,21],"class_list":["post-2727","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-real-estate","category-markets","type_content-article","type_content-report"],"acf":{"homepage_featured_article":false},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2727","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/72"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2727"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2727\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2816,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2727\/revisions\/2816"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2729"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2727"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2727"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2727"},{"taxonomy":"type_content","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/type_content?post=2727"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}