{"id":48823,"date":"2026-09-30T07:27:10","date_gmt":"2026-09-30T07:27:10","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=48823"},"modified":"2026-10-01T00:01:59","modified_gmt":"2026-10-01T00:01:59","slug":"studienergebnis-real-estate-debt-im-spannungsfeld-zwischen-renditeerwartungen-und-sicherheitsanforderungen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/studienergebnis-real-estate-debt-im-spannungsfeld-zwischen-renditeerwartungen-und-sicherheitsanforderungen\/","title":{"rendered":"Studienergebnis: Real Estate Debt im Spannungsfeld zwischen Renditeerwartungen und Sicherheitsanforderungen"},"content":{"rendered":"\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Real Estate Debt ist ein Wachstumsmarkt in Deutschland. Das best\u00e4tigt eine Studie zum Anlageverhalten institutioneller Investoren, die die Hochschule RheinMain in Kooperation mit der CAERUS Debt Investments AG durchgef\u00fchrt hat. An ihr nahmen 54 Verantwortliche unter anderem von Versorgungswerken, Kreditinstituten, Versicherungen, Pensionskassen und Family Offices teil. Zwar ist Real Estate Debt in den Portfolios der meisten institutionellen Investoren bislang nur schwach vertreten, aber rund ein Drittel der Befragten m\u00f6chten k\u00fcnftigh ihre Aktivit\u00e4ten ausbauen. Aktuell liegt die Quote dieser Anlageklasse im Schnitt bei 1,6 Prozent des Gesamtportfolios.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Ein Drittel der Teilnehmenden wollen mehr investieren<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Diejenigen, die ihre Aktivit\u00e4ten in den n\u00e4chsten ein bis drei Jahren ausbauen wollen, nannten als Gr\u00f6\u00dfenordnung durchg\u00e4ngig Volumina von mehr als 75 Mio. Euro. Dem gegen\u00fcber stehen 41 Prozent, die keine Neuanlage in dieser Anlageklasse planen, sowie ein gutes Viertel, das sich noch nicht festgelegt hat.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Die Studienautoren um Prof. Dr. Bernd Wieberneit, Professor f\u00fcr Investment- und Asset-Management von Immobilien an der Hochschule RheinMain in Wiesbaden und Patrick Mutt, haben prognostiziert, was das f\u00fcr die kommenden 36 Monate bedeuten k\u00f6nnte: Bei pessimistischen Vorannahmen l\u00e4ge das Neuanlagevolumen im Bereich Real Estate Debt im Markt der DACH-Region bei rund 1,1 Mrd. Euro, im realistischen Fall bei rund 2,3 Mrd. Euro und im optimistischen Fall bei rund 3,7 Mrd. Euro.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Wichtigster Treiber ist Rendite-Risiko-Profil<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Befragt zur Motivation der Investoren f\u00fcr ein Engagement in Real Estate Debt wird als wichtigster Treiber die Ausgewogenheit von Rendite und Risiko der Investition benannt (4,31 von 5 m\u00f6glichen Punkten). \u201eEin Engagement in Real Estate Debt bietet \u00e4hnlich einem Core-Investment ein gesichertes Cashflow-Profil, eine geringe Volatilit\u00e4t und eine schwache Korrelation zu anderen Assetklassen wie beispielsweise den Anleihe- sowie Aktienm\u00e4rkten. Renditeseitig erreichen vorrangige besicherte Immobilienkredite das Niveau risikoreicherer Anlageklassen wie hochverzinslicher Unternehmensanleihen oder \u00fcbertreffen es, und dies bei einem niedrigeren Risiko durch die dingliche Besicherung\u201c, hei\u00dft es in der Studie.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Die zweitwichtigste Motivation der Befragten, in Real Estate Debt zu investieren, ist nach dem Rendite-Risiko-Profil die Nachfrage nach Fremdkapital, die unmittelbar aus der Finanzierungsl\u00fccke folgt. Auf einer Skala von 1 (\u201eunbedeutender Treiber\u201c) bis f\u00fcnf (\u201eHaupttreiber\u201c) lag hier der Wert bei den Studienteilnehmern bei 4.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Laut Studienergebnis werden von den Kapitalgebern Whole-Loans als Kapitalstruktur der vergebenen Darlehen bevorzugt, wobei die Interessenten im Schnitt eine Brutto-IRR von 8,0 Prozent p. a. erwarten und im Median einen Beleihungsauslauf von 70,0 Prozent akzeptieren. Das Dilemma: Die geforderten Verzinsungen lassen sich durch Immobilien im Core-Segment kaum bezahlen. Die Ertragserwartung verlangt Objekte mit einem h\u00f6heren Risikoprofil wie etwa Value-Add-Repositionierungen oder Projektentwicklungen mit Vorvermietung, deren Projektrenditen eine h\u00f6here Verzinsung der Fremdmittel erwirtschaften.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Back Leverage wird (noch) skeptisch gesehen<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Eine M\u00f6glichkeit, die geforderte Rendite ohne h\u00f6heres Objektrisiko zu erreichen, ist der Einsatz von Fremdkapital auf Fondsebene, das sogenannte Back Leverage. Die Befragten zeigen hier noch eine deutliche Zur\u00fcckhaltung. Nur zw\u00f6lf Prozent der Befragten setzen Back Leverage bereits ein, weitere drei Prozent planen eine Implementierung. Dem gegen\u00fcber stehen 67 Prozent, die den Einsatz auch f\u00fcr die kommenden Jahre nicht beabsichtigen. Als Haupthinderungsgrund wird eine damit einhergehende Risikoerh\u00f6hung (37 Prozent der Antwortenden) gesehen. Zudem sei der Markt f\u00fcr diese Strukturen noch nicht ausgereift beziehungsweise entsprechende Standards fehlten (19 Prozent). Au\u00dferdem seien die Strukturen zu komplex und erforderten ein zus\u00e4tzliches Reporting (13 Prozent).<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>\u201eDie Pr\u00e4ferenz f\u00fcr vorrangige Strukturen, die gegenw\u00e4rtig \u00fcberproportionale Bepreisung von Risiko und die Zur\u00fcckhaltung gegen\u00fcber dem Einsatz von Leverage auf Fondsebene best\u00e4tigen die Priorit\u00e4t von Sicherheit und Portfolio-Resilienz bei der Anlageentscheidung\u201c, sagt Markus Kreuter, COO von CAERUS Debt Investments: \u201eAllerdings ist die geforderte Rendite mit defensiven Bestandsfinanzierungen im aktuellen Marktumfeld kaum zu erreichen. Hier kommen Angebot und Nachfrage aktuell nicht zusammen.\u201c Als Ausweg erw\u00e4gen 60 Prozent die Finanzierung von Projektentwicklungen. Eine weitere Alternative k\u00f6nnte sein, die Bedenken der Investoren im Umfeld von Back Leverage durch geeignete Strukturen auszur\u00e4umen.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Nachfrageseitig pr\u00e4sentiert sich Real Estate Debt in Deutschland somit bis auf Weiteres als Erg\u00e4nzung klassischer Bankendarlehen. \u201eReal Estate Debt kommt idealerweise dann ins Spiel, wenn die Immobilie knapp nicht in das Finanzierungsraster der Banken passt. Sei es im Beleihungsauslauf, sei es, dass es sich um ein Transformationsobjekt handelt, das in Richtung ESG repositioniert werden soll, wenn es ein Aufvermietungsthema oder eine \u00c4nderung der Nutzungsart gibt&#8220;, sagt Matthias Thomas, Business Development &#038; Client Relationschips, CAERUS Debt Investments AG.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_noPadding\">\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\t\t\t<div class=\"snk-media snk-media_image\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/assetphysics.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/da610d6a004de735c95826179c7b90-scaled.jpg\" alt=\"Prof. Dr. Mathias Thomas CAERUS Debt Investments AG\" title=\"Portr\u00e4t Prof. Dr. Mathias Thomas\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 2560px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 2560\/1707;\" \/>\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-media-caption\">Prof. Dr. Mathias Thomas. Bildquelle: CAERUS<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Eine gemeinsame Studie von Hochschule RheinMain und CAERUS zeigt: Real Estate Debt ist Wachstumsmarkt, liegt aber aktuell nur bei 1,6 % der Portfolios. 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