{"id":5049,"date":"2025-03-11T13:47:34","date_gmt":"2025-03-11T13:47:34","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=5049"},"modified":"2025-03-11T13:47:34","modified_gmt":"2025-03-11T13:47:34","slug":"secondaries-schuetzen-vor-drohenden-mittelabfluessen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/secondaries-schuetzen-vor-drohenden-mittelabfluessen\/","title":{"rendered":"Secondaries sch\u00fctzen vor drohenden Mittelabfl\u00fcssen"},"content":{"rendered":"\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3> <\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Das Investmentumfeld f\u00fcr Immobilienfonds hat sich innerhalb relativ kurzer Zeit radikal gewandelt. Ausl\u00f6ser waren in erster Linie die straffen Zinserh\u00f6hungen, die 2022 ihren Anfang nahmen. Und daran \u00e4ndern auch die j\u00fcngsten Zinssenkungen wenig. Offene Immobilienpublikumsfonds bekommen das zu sp\u00fcren: Die Branche vermeldete erstmals seit vielen Jahren wieder Nettomittelabfl\u00fcsse, allein im ersten Quartal 2024 nach BVI-Angaben per saldo rund 900 Millionen Euro. Branchenweit bisher kein Grund zur Panik, der Rating-Agentur Scope zufolge sind die Liquidit\u00e4tspolster dick genug. In Einzelf\u00e4llen kann es aber jetzt schon eng werden. Und was, wenn der Trend anh\u00e4lt? Kommt es dann zu Fondsschlie\u00dfungen oder Notverk\u00e4ufen?<\/p>\n<p>Das wiederum wirft die Frage auf, wie es denn um die institutionellen Immobilien-Spezialfonds bestellt ist. Droht dort ein \u00e4hnliches Szenario? Wenn ja, k\u00f6nnte das schneller zur Bedrohung werden, denn die Liquidit\u00e4tspolster dort sind wesentlich kleiner als bei offenen Publikumsfonds. Zudem reichen aufgrund der kleineren Granularit\u00e4t schon wenige ausstiegswillige Investoren, um einen Fonds in Schieflage zu bringen. Dabei sagt ein Anleger, der vorzeitig aussteigen will, nichts aus \u00fcber die Qualit\u00e4t des Fondsportfolios. Wie bei jedem Anteilshandel, stehen auf der anderen Seite interessierte Investoren, die auf eine M\u00f6glichkeit zum Einstieg warten.<\/p>\n<p>Es ist also nicht notwendig, dass institutionelle Investoren ihre Fondsanteile an den Asset Manager beziehungsweise die Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) zur\u00fcckgeben. Grunds\u00e4tzlich sind die Fondsanteile fungibel, also \u00fcbertragbar. Ein liquider Handelsplatz, der K\u00e4ufer und Verk\u00e4ufer zusammenf\u00fchrt, n\u00fctzt daher Verk\u00e4ufern, neuen Investoren und nicht zuletzt dem Asset Manager. Er muss keine Ab- und Zufl\u00fcsse managen oder schlimmstenfalls Verk\u00e4ufe einleiten, um die n\u00f6tige Liquidit\u00e4t zu schaffen.<\/p>\n<p>M\u00e4rkte f\u00fcr solche Secondaries sind international, speziell im Private-Equity-Bereich, l\u00e4ngst etabliert. Die in angels\u00e4chsischen M\u00e4rkten \u00fcbliche Anlagestrategie bietet eine M\u00f6glichkeit, Mittelabfl\u00fcsse zu managen und gleichzeitig die Integrit\u00e4t eines Fonds zu bewahren. Auch hierzulande w\u00e4re es an der Zeit, dass sich entsprechende Angebote durchsetzen. Wobei der Begriff \u201eSecondaries\u201c oder \u201eSekund\u00e4rmarkt\u201c zu hinterfragen ist, denn wer spricht bei liquiden Assetklassen wie Aktien und Anleihen vom Sekund\u00e4rmarkt? Es geht schlie\u00dflich auch hierbei um nichts anderes als einen Handel mit bereits emittierten Investmentprodukten \u2013 wie bei einer klassischen Wertpapierb\u00f6rse.<\/p>\n<h3><strong>Verk\u00e4ufe sind \u00fcberwiegend strategischer Natur<\/strong><\/h3>\n<p>Es kann durchaus viele gute Gr\u00fcnde geben, weshalb ein institutioneller Investor aus dem Anlegerkreis eines Spezialfonds aussteigen m\u00f6chte. Gerade in fundamental ver\u00e4nderten Immobilienm\u00e4rkten passen die Investoren ihre strategischen Allokationsziele an. Manche Anleger wollen oder m\u00fcssen deshalb umschichten, sowohl bei den Assetklassen oder auch innerhalb des Immobiliensegments mit seinen unterschiedlichen Nutzungsarten. Hinzu kommt, dass bei vielen Immobilien und Fondsportfolios zus\u00e4tzliche Investitionen etwa aufgrund strengerer Nachhaltigkeitskriterien n\u00f6tig werden, die anfangs noch nicht eingeplant waren. Manche Investoren wollen sich engagieren \u2013 andere nicht.<\/p>\n<p>Secondary-M\u00e4rkte erm\u00f6glichen es strategischen Verk\u00e4ufern, ihre Fondsanteile auf geeigneten und regulierten Sekund\u00e4rm\u00e4rkten an interessierte Investoren zu \u00fcbertragen, bei einer marktgerechten und Compliance-konformen Preisbindung und mit der n\u00f6tigen Diskretion. Dies verhindert nicht nur die Notwendigkeit von Zwangsverk\u00e4ufen innerhalb des Fonds, sondern erh\u00e4lt auch die Liquidit\u00e4t und Stabilit\u00e4t des Fonds. Es drohen keine Nachteile f\u00fcr bisherige Mitinvestoren und somit auch keine Reputationsrisiken.<\/p>\n<p>F\u00fcr interessierte Investoren bietet der Einstieg \u00fcber Secondaries in Immobilien-Spezialfonds ebenfalls Vorteile: Sie steigen in ein bereits laufendes Produkt mit bekanntem Track Record und nachvollziehbarer Performance ein. Die Objekte haben ihre Rentabilit\u00e4t bewiesen, die Fondsmanager gezeigt, was sie k\u00f6nnen. F\u00fcr K\u00e4ufer mit opportunistischen und Value-Add-Strategien bieten sich mitunter Chancen durch Revitalisierungsprojekte. Ein liquider und regulierter Sekund\u00e4rmarkt sorgt f\u00fcr faire, unabh\u00e4ngige und Compliance-gerechte Marktpreise. Er ist ein rechtssicherer Handelsplatz, auf dem Transaktionen dank regulierter Reportingstandards transparent und effizient abgewickelt werden k\u00f6nnen.<\/p>\n<p>Und nat\u00fcrlich profitieren auch die Asset Manager und Kapitalverwaltungsgesellschaften, denn wenn strategisch ausstiegswillige Anteilseigner ihre Fondsanteile einfach und ger\u00e4uschlos an interessierte Investoren weiterreichen, werden Mittelabfl\u00fcsse vermieden und es droht kein Reputationsschaden. Im Gegenteil k\u00f6nnen Value-Add-Investoren Eigenkapital f\u00fcr Revitalisierungen in den Fonds einbringen und das Portfolio somit in die n\u00e4chste Lebenszyklusphase \u00fcberf\u00fchren.<\/p>\n<p>In den vergangenen Jahren haben sich bereits internationale Secondaries-M\u00e4rkte etabliert, die mittlerweile ein Transaktionsvolumen von mehreren Milliarden Euro j\u00e4hrlich verzeichnen. Diese Handelspl\u00e4tze bieten den notwendigen regulatorischen Rahmen und die technologische Infrastruktur, um einen reibungslosen Ablauf zu gew\u00e4hrleisten. Fondsmanager von Spezialfonds sollten daher zum Nutzen bestehender Kunden und neuer Investoren die M\u00f6glichkeit von Secondary-Transaktionen aktiv in ihre Liquidit\u00e4tsstrategie integrieren.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Das Investmentumfeld f\u00fcr Immobilienfonds hat sich durch Zinserh\u00f6hungen und Mittelabfl\u00fcsse ver\u00e4ndert, wodurch institutionelle Spezialfonds unter Druck stehen. Secondary-M\u00e4rkte bieten eine L\u00f6sung, um Fondsanteile flexibel zu handeln und die Stabilit\u00e4t zu wahren. K\u00e4ufer und Verk\u00e4ufer profitieren von einem liquiden, regulierten Handelsplatz.<\/p>\n","protected":false},"author":102,"featured_media":5050,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_co_authors":[],"footnotes":""},"categories":[7,10],"tags":[224,193,235,234],"type_content":[18],"class_list":["post-5049","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cases","category-real-estate","tag-private-markets","tag-real-estate-2","tag-secondaries","tag-sekundaermarkt","type_content-article"],"acf":{"homepage_featured_article":false},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5049","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/102"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5049"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5049\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5064,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5049\/revisions\/5064"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5050"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5049"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5049"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5049"},{"taxonomy":"type_content","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/type_content?post=5049"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}