{"id":5816,"date":"2025-04-11T16:03:14","date_gmt":"2025-04-11T16:03:14","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=5816"},"modified":"2025-04-11T16:03:14","modified_gmt":"2025-04-11T16:03:14","slug":"zeit-des-abwartens-ist-zu-ende-aengevelt-erwartet-wieder-steigende-renditen-fuer-immobilien","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/zeit-des-abwartens-ist-zu-ende-aengevelt-erwartet-wieder-steigende-renditen-fuer-immobilien\/","title":{"rendered":"Zeit des Abwartens ist zu Ende. Aengevelt\u00a0erwartet wieder steigende Renditen f\u00fcr Immobilien."},"content":{"rendered":"\n\t
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Die Researchabteilung des DIP-Partners Aengevelt Immobilien erwartet aufgrund der Zinsentwicklung f\u00fcr Staatsanleihen im Laufe des Jahres 2025 wieder leicht ansteigende Renditen f\u00fcr Immobilien aller Assetklassen.<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Von der EZB in Aussicht gestellte weitere schrittweise Senkungen der Leitzinsen aufgrund der abermals gesunkenen Inflationsrate werden durch die sprunghaft steigende Kreditaufnahme des Bundes (\u201eSchuldenpaket\u201c) konterkariert, so dass Aengevelt mit einem mittleren Zinssatz von 2,8 % f\u00fcr zehnj\u00e4hrige Bundesanleihen im Jahresverlauf 2025 rechnet. Das bedeutet, dass auch bei einem r\u00fcckl\u00e4ufigen Spread die Immobilienrenditen leicht steigen werden \u2013 mit Konsequenzen f\u00fcr das Kaufpreisniveau.<\/b><\/p>\n

Aufgrund der j\u00fcngsten geopolitischen Turbulenzen ist das gesamtwirtschaftliche Umfeld f\u00fcr die Immobilienwirtschaft deutlich volatiler geworden. Der US-amerikanische Pr\u00e4sident sorgt f\u00fcr immer neue geopolitische und weltwirtschaftliche Disruptionen, die das konventionelle Denken in Zyklen und charttechnischen Analysen ersch\u00fcttern. Auf die ver\u00e4nderte milit\u00e4rische Doktrin der USA haben Bundestag und Bundesrat durch die Verabschiedung des Finanzpakets f\u00fcr Verteidigung und Infrastruktur reagiert, durch das die Kreditaufnahme von Bund und L\u00e4ndern massiv steigern wird. Die massiv anschwellende \u00f6ffentliche Kreditaufnahme wird das Renditeniveau Festverzinslicher steigern, zumal auch andere gro\u00dfe europ\u00e4ische L\u00e4nder wie Frankreich, Italien und Spanien ihre Verteidigungsausgaben massiv erh\u00f6hen und dies zu einem gro\u00dfen Teil \u00fcber Kredite finanzieren.<\/p>\n

Dieser Crowding-Out-Effekt konterkariert die bisher in mehreren kleinen Schritten erfolgte Senkung der Leitzinsen der EZB. Die EZB verfolgt bekanntlich das Ziel, die Inflationsrate auf 2,0 % zu senken. Da im M\u00e4rz 2025 im Euroraum ein Absinken der Inflationsrate auf 2,2 % erreicht worden ist, sind als Folge weitere Reduzierungen der Leitzinsen zu erwarten. F\u00fcr die Zinss\u00e4tze von Baudarlehen sind indessen die Zinss\u00e4tze von Pfandbriefen weitaus wichtiger als die Leitzinsen der EZB. Die Pfandbriefzinsen sind wiederum mit den Zinsen der Bundeswertpapiere korreliert.<\/p>\n

Bereits die Verst\u00e4ndigung von Union und SPD auf das Investitionspaket hatte ausgereicht, die Renditen f\u00fcr zehnj\u00e4hrige Bundesanleihen am 5.\/6. M\u00e4rz binnen zweier Tage um 37 Basispunkte zu steigern. Auch wenn seitdem eine leichte Konsolidierung zu beobachten war, wurde die Rendite der Emission einer 10-j\u00e4hrigen Bundesanleihe am 2. April mit 2,68 % notiert. Die 15-j\u00e4hrige Bundesanleihe vom 26. M\u00e4rz riss mit einer Rendite von 3,08 % sogar die 3-%-Marke deutlich.<\/p>\n

Der Gro\u00dfteil der Investitionen aus dem Paket f\u00fcr Verteidigung und Infrastruktur wird allerdings erst erfolgen, wenn die Koalitionsverhandlungen abgeschlossen sind und die neue Bundesregierung im Amt ist. Die dann zu erwartende Steigerung der Kreditaufnahme \u2013 auch durch die Bundesl\u00e4nder, die ebenfalls von der Aufhebung der Schuldenbremse profitieren \u2013 wird abermals als Zinstreiber wirken.<\/p>\n

Renditen f\u00fcr Immobilieninvestments werden steigen.<\/b><\/h3>\n

Aengevelt Research rechnet in \u00dcbereinstimmung mit zahlreichen internationalen Banken und Analysten, dass die Renditen f\u00fcr 10-j\u00e4hrige Staatspapiere im Verlauf des Jahres 2025 im Mittel bei 2,8 % liegen werden \u2013 nach 2,4 % zum Ende des Jahres 2024. Somit steigen auch die Renditeerwartungen an Immobilieninvestments, die einen zus\u00e4tzlichen Spread zu den Bundesanleihen aufweisen m\u00fcssen, um Risiko und Managementaufwand abzudecken. Selbst wenn sich der Spread geringf\u00fcgig verringern sollte, lautet die Konsequenz, dass die Renditen f\u00fcr Immobilieninvestments, differenziert nach Assetklasse und Standort, im Laufe des Jahres 2025 um rund 30 Basispunkte gegen\u00fcber dem Niveau von 2024 steigen werden \u2013 mit entsprechenden Auswirkungen auf das Kaufpreisniveau.<\/p>\n

Da sich die Auswirkungen des Investitionspakets \u00fcber mehrere Jahre erstrecken werden, ist mittelfristig nicht von einem Sinken des Zinsniveaus f\u00fcr Bundeswertpapiere auszugehen. Nach Marktbeobachtungen von Aengevelt Immobilien waren zahlreiche potenzielle Verk\u00e4uferkreise von Immobilien in den vergangenen zwei Jahren noch z\u00f6gerlich, \u00fcberf\u00e4llige Berichtigungen ihrer Buchwerte und Kaufpreisforderungen vorzunehmen, sofern sie sich nicht durch Druck oder Notlagen zu Verk\u00e4ufen \u201egezwungen\u201c sahen. Analog haben auch transaktionsf\u00e4hige Investoren ihre Deals noch zur\u00fcckgestellt, weil sie auf weiter sinkende Zinsen f\u00fcr Baudarlehen spekulierten. Tats\u00e4chlich ist aufgrund des beschlossenen \u201eSchuldenpakets\u201c nun vielmehr eine Erh\u00f6hung der Darlehenszinsen zu erwarten, was den Druck auf das Kaufpreisniveau zus\u00e4tzlich erh\u00f6ht.<\/p>\n

Zeit des Abwartens ist zu Ende.<\/b><\/h3>\n

Aengevelt Immobilien empfiehlt den Akteuren sowohl auf der Verk\u00e4ufer- als auch auf der Verk\u00e4uferseite, in Anbetracht der aufgezeigten Marktherg\u00e4nge nicht l\u00e4nger auf Ver\u00e4nderungen des gesamtwirtschaftlichen Umfelds zu warten. Nachhaltige nennenswerte Reduzierungen der Zinsniveaus f\u00fcr Bundesanleihen und Baudarlehen sind aus den analysierten Gr\u00fcnden in absehbarer Zeit nicht zu erwarten. Hingegen m\u00fcssen sich Immobilienakteure auf eine noch weiter zunehmende Volatilit\u00e4t des weltwirtschaftlichen Umfelds einstellen, die Investments in Immobilien wieder interessanter macht, weil sie deutlich mehr Stabilit\u00e4t bieten als b\u00f6rsennotierte Assets wie Aktien oder Festverzinsliche.
\nDie Nachfrage nach Wohn- und Gewerbeimmobilien wird dagegen mittelfristig steigen, insbesondere, wenn die Konjunktur an Fahrt gewinnt und durch das Verteidigungs- und Infrastrukturpaket einen zus\u00e4tzlichen Booster erh\u00e4lt. So hat Goldman Sachs erst vor wenigen Tagen seine Prognosen zum realen BIP-Wachstum in Deutschland f\u00fcr 2026 um 0,5 Prozentpunkte auf 1,5 % und f\u00fcr 2026 um 0,6 Prozentpunkte auf 2,0 % erh\u00f6ht.<\/p>\n

Dr. Wulff Aengevelt, gesch\u00e4ftsf\u00fchrender Gesellschafter des DIP-Partners Aengevelt Immobilien res\u00fcmiert: \u201eDie Zeit des Abwartens an den Immobilienm\u00e4rkten ist zu Ende. Verk\u00e4ufer wie K\u00e4ufer sollten sich auf ein leicht ansteigendes Renditeniveau einstellen und ihre Transaktionen auf dieser Basis abwickeln. Gerade in Zeiten wachsender Unsicherheit stellen Investments in plausibel durchdeklinierte Immobilien wieder sichere H\u00e4fen dar, zumal alle Segmente des Immobilienmarktes an der zu erwartenden schrittweisen konjunkturellen Belebung partizipieren werden, die ungeachtet aller Z\u00f6lle allein schon aufgrund der massiv steigenden Staatsquote und damit wieder expandierenden Nachfrage einsetzen wird.\u201c<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t

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Dr. Wulff Aengevelt, gesch\u00e4ftsf\u00fchrender Gesellschafter Aengevelt Immobilien<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\n\n\t
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Dr. Wulff Aengevelt, gesch\u00e4ftsf\u00fchrender Gesellschafter des DIP-Partners Aengevelt Immobilien res\u00fcmiert: \u201eDie Zeit des Abwartens an den Immobilienm\u00e4rkten ist zu Ende. Verk\u00e4ufer wie K\u00e4ufer sollten sich auf ein leicht ansteigendes Renditeniveau einstellen und ihre Transaktionen auf dieser Basis abwickeln. Gerade in Zeiten wachsender Unsicherheit stellen Investments in plausibel durchdeklinierte Immobilien wieder sichere H\u00e4fen dar, zumal alle Segmente des Immobilienmarktes an der zu erwartenden schrittweisen konjunkturellen Belebung partizipieren werden, die ungeachtet aller Z\u00f6lle allein schon aufgrund der massiv steigenden Staatsquote und damit wieder expandierenden Nachfrage einsetzen wird.\u201c<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t

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