{"id":7281,"date":"2025-07-09T08:49:47","date_gmt":"2025-07-09T08:49:47","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=7281"},"modified":"2025-08-25T12:41:58","modified_gmt":"2025-08-25T12:41:58","slug":"anruf-aus-bruessel-bitte-abnehmen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/anruf-aus-bruessel-bitte-abnehmen\/","title":{"rendered":"Anruf aus Br\u00fcssel \u2013 Bitte abnehmen!"},"content":{"rendered":"\n\t
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Die Leitung steht, der Ton ist freundlich, aber bestimmt: Die Europ\u00e4ische Kommission hat mit dem \u201eCall for Evidence for an Impact Assessment<\/a>\u201c <\/strong>zur Mitwirkung an konstruktiver Kritik an der SFDR aufgerufen \u2013 und zwar nicht irgendwann, sondern erst ganz neulich. Auf dem Pr\u00fcfstand: Das bisherige Klassifizierungssystem mit Artikel 8 und 9, die Offenlegungspflichten und die ber\u00fchmten Principal Adverse Impacts (PAI). Was bleibt? Was k\u00f6nnte sich ver\u00e4ndern? Wie gestaltet sich der weitere Fahrplan?<\/strong><\/p>\n

Die EU-Offenlegungsverordnung f\u00fcr nachhaltige Finanzen, oder in der Industrie besser bekannt unter der englischen Entsprechung Sustainable Finance Disclosure Regulation (\u201eSFDR\u201c)<\/em><\/strong>, ist eine EU-Verordnung, die Finanzmarktteilnehmer verpflichtet, Informationen \u00fcber ihre Nachhaltigkeitsleistungen offenzulegen.\u00a0Ziel ist es, mehr Transparenz \u00fcber nachhaltige Anlageprodukte zu schaffen und Greenwashing zu vermeiden.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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Erkl\u00e4rungszusammenhang f\u00fcr den Call for Evidence (\u201eCfE\u201c)<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Unbestritten ist es, dass die von der SFDR verfolgten Ziele sinnvoll sind. Allerdings hat sich f\u00fcr die eigentliche Zielerreichung das Regulierungs-Schema als viel zu kompliziert erwiesen. Verbunden damit sind blanke Anwendungs\u00fcberforderung und \u00fcberbordende B\u00fcrokratie. Als Antwort hierauf haben Produktanbieter ein \u00fcberkompensierendes Umsetzungsgeschick bewiesen, wobei dies an einigen Stellen \u00fcberschie\u00dfende Tendenzen an den Tag legen konnte, die am Fokus der messbaren Wirksamkeitsfaktoren vorbeif\u00fchren. Es besteht kein Automatismus, dass durchdesigntes SFDR-Engineering sinnvoll auf Nachhaltigkeitsziele und Fondsstrategie einzahlt. Dieser kritische Befund wurde bereits in einem anderen Beitrag des Autors<\/a> herausgegriffen.<\/p>\n

Mit Kritik hieran wurde nicht hinter dem Zaun gehalten. Gegen\u00fcber aufkommendem Zweifel und Unzufriedenheit zeigte sich die Kommission aufgeschlossen. Um diese Kritik aus der Industrie zu kanalisieren, leitete die Kommission bereits im Dezember 2022 eine umfassende Bewertung der SFDR<\/a> ein. Dazu geh\u00f6rten \u00f6ffentliche Konsultation, technische Workshops mit der Industrie und Gespr\u00e4che mit Mitgliedstaaten und Aufsichtsbeh\u00f6rden. Nach dieser zur\u00fcckliegenden Problemaufnahme steht beim CfE nun im Vordergrund, durch konstruktive Kritik in Form konkreter Verbesserungsvorschl\u00e4ge die Industrie einzubinden.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t

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Call for Evidence for an Impact Assessment<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Die Aussendung des CfE erfolgte am 2. Mai und bis zum 30. Mai. hatten die Teilnehmer Zeit, ihre Eingaben zu t\u00e4tigen<\/strong>. Kurz gesagt, umfasst der CfE drei Hauptthemenbl\u00f6cke<\/em><\/strong>, auf welche die Teilnehmer sich inhaltlich beziehen sollten:<\/p>\n

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  1. Praktische Anwendung der SFDR: Straffung und Reduzierung der Offenlegungsanforderungen<\/em><\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

    Die Kommission ist bestrebt, die Offenlegungsanforderungen zu straffen und zu reduzieren, indem sie sich darauf konzentriert, den Anlegern nur die wichtigsten Informationen zur Verf\u00fcgung zu stellen, was zu gezielten \u00c4nderungen und Klarstellungen an den bestehenden SFDR-Offenlegungen f\u00fchren kann. In der Retail-Fondsbranche etwa gibt es erhebliche Unterst\u00fctzung f\u00fcr eine Vereinfachung der SFDR-Offenlegungen und daf\u00fcr, dass Manager mehr Spielraum bei der Offenlegung der geforderten Informationen haben, anstatt sich an eine vorgeschriebene Vorlage halten zu m\u00fcssen.<\/p>\n

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    1. Produktklassifizierung: Vereinfachung der Schl\u00fcsselkonzepte<\/em><\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

      Vereinfachung der Schl\u00fcsselkonzepte: Es soll erwogen werden, Produktkategorien einzuf\u00fchren, die f\u00fcr Kleinanleger leicht verst\u00e4ndlich sind, unterschiedlichen Nachhaltigkeitszielen Rechnung tragen und die derzeitigen Marktpraktiken in Bezug auf die verf\u00fcgbaren Daten und Finanzprodukte ber\u00fccksichtigen. Die Kommission hat im CfE drei m\u00f6gliche Optionen<\/strong> zur k\u00fcnftigen Produktklassifizierung zur Diskussion gestellt:<\/p>\n