{"id":7533,"date":"2025-07-11T16:04:54","date_gmt":"2025-07-11T16:04:54","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=7533"},"modified":"2026-08-13T02:02:33","modified_gmt":"2026-08-13T02:02:33","slug":"generative-ai-in-data-centres-part-1-a-primer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/generative-ai-in-data-centres-part-1-a-primer\/","title":{"rendered":"Generative KI in Rechenzentren Teil 1: Eine Einf\u00fchrung"},"content":{"rendered":"\n\t
\n\t\t
\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

By Dr. James Tyrrell and Miriam Uebel<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

In diesem ersten Teil einer dreiteiligen Serie betrachten wir, wie GenAI einen Anstieg von Investitionen in Rechenzentren anheizt und die Entwicklung von Anlagen erm\u00f6glicht, die leistungsstarke KI-Chips aufnehmen und k\u00fchlen k\u00f6nnen.<\/p>\n

Rechenzentren spielen eine Schl\u00fcsselrolle bei der Steuerung generativer KI (GenAI)-Tools und gro\u00dfer Sprachmodelle (LLMs) wie ChatGPT. Es gibt zwei zentrale Prozesse in der KI: „Training“ und „Schlussfolgerung“. Erstens lernt der LLM w\u00e4hrend der Ausbildung, indem er riesige Mengen an Text und Daten analysiert. Wenn ein Nutzer dann eine Frage oder Aufforderung eingibt, antwortet das LLM mit dem, was er gelernt hat \u2013 dem Schlussfolgerungsprozess. Rechenzentren unterst\u00fctzen dies, indem sie Strom, K\u00fchlung und Platz bereitstellen, die ben\u00f6tigt werden, um die leistungsstarken KI-Chips zu betreiben, die beide Prozesse abwickeln. <\/p>\n

Die Baukosten f\u00fcr Rechenzentren h\u00e4ngen vom Strombedarf ab und liegen bei etwa ~12 Millionen US-Dollar pro Megawatt (MW). [1] Daher steigen mit steigender Nachfrage nach KI-Energie auch der Kapitalbedarf, was unserer Ansicht nach eine Investitionsm\u00f6glichkeit mit zunehmenden Einstiegsbarrieren schafft. <\/p>\n

Drei Hauptfaktoren treiben die Nachfrage an: Cloud-Wachstum, Datensouver\u00e4nit\u00e4t und KI. Das Outsourcing von IT-Infrastruktur und -Prozessen an Cloud-Dienste hat ein starkes Cloud-Wachstum erm\u00f6glicht, das bis 2030 andauern k\u00f6nnte[2]. Die Datensouver\u00e4nit\u00e4t wird voraussichtlich die Nachfrage in Europa antreiben, da L\u00e4nder lokale Datenverarbeitung und -speicherung suchen. GenKI f\u00fcgt eine neue Ebene globaler Nachfrage hinzu, und die aufkommende KI-Souver\u00e4nit\u00e4t k\u00f6nnte dies unserer Ansicht nach \u00e4hnlich auf Europa richten. <\/p>\n

Ende 2024 wird gesch\u00e4tzt, dass KI etwa 10 % der Kapazit\u00e4t des Rechenzentrums nutzt[3]. Obwohl dieser Anteil voraussichtlich wachsen wird, bleibt das Ausma\u00df aufgrund von Faktoren wie langfristigen Akzeptanzraten und weiteren Effizienzinnovationen \u00e4hnlich wie DeepSeek ungewiss. Daher m\u00f6chten Investoren unserer Meinung nach die Exponierung ausbalancieren, indem sie einen Teil der Rechenzentrumskapazit\u00e4t KI zuweisen und gleichzeitig eine vielf\u00e4ltige Mieterbasis einschlie\u00dflich cloudbasierter Unternehmen f\u00fcr stabile Renditen pflegen. <\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t

\n\t\t
\n\t\t\t
\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\n\t\t\t\t\t\t
Source: L&G.<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\t
\n\t\t
\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Rechenzentrum-Investitionspunkte und KI-Bereitschaft<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Investitionen in stabilisierte Rechenzentren, neue Entwicklungen oder Plattformen, die beides enthalten und fortschrittliche KI-Chips unterst\u00fctzen, bieten Potenzial f\u00fcr GenKI-getriebenes Wachstum.<\/p>\n

Neue Entwicklungen beinhalten die Stromsicherung und den Bau einer Stromversorgung, einem stromverbundenen Geb\u00e4ude ohne technische Innenausstattung wie K\u00fchlsysteme. Diese k\u00f6nnen gemietet oder gemeinsam mit Co-Location-Betreibern oder gro\u00dfen Tech-Firmen (oft Hyperscaler genannt) entwickelt werden. <\/p>\n

Hyperscaler-Deals beinhalten oft 10- bis 15-j\u00e4hrige Build-to-Suit-Mietvertr\u00e4ge, bei denen der Hyperscaler der einzige Mieter ist. Schl\u00fcsselfertige Co-Location-Einrichtungen umfassen eine vollst\u00e4ndige technische Ausstattung und sind bereit, dass mehrere Mieter mit k\u00fcrzeren Mietvertr\u00e4gen einziehen k\u00f6nnen. Mit wachsender operativer Verantwortung und k\u00fcrzeren Mietvertr\u00e4gen steigen die Cap-Rates. <\/p>\n

Gro\u00dfe Tech-Unternehmen (also die Hyperscaler) betreiben gro\u00df angelegte, KI-f\u00e4hige Rechenzentren, die selbst gebaut oder mit Investorenfinanzierung entwickelt werden k\u00f6nnen und die f\u00fchrenden GenKI-Modelle der heutigen Zeit bereitstellen. Co-Location-Datenzentren vermieten Strom an Mieter (einschlie\u00dflich Hyperscaler), um KI-Chips zu unterbringen. <\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t

\n\t\t
\n\t\t\t
\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\n\t\t\t\t\t\t
Source: L&G.<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\t
\n\t\t
\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

KI-f\u00e4hige Rechenzentren ben\u00f6tigen beim Ausbau unterschiedliche technische Infrastrukturen. Da neuere KI-Chips mehr Leistung verbrauchen, erzeugen sie mehr W\u00e4rme, was den K\u00fchlbedarf erh\u00f6ht und \u00e4ltere Anlagen mit Nachr\u00fcstungen herausfordert. Obwohl \u00e4ltere Einrichtungen m\u00f6glicherweise weniger KI-gesteuerte Nachfrage haben, k\u00f6nnten sie dennoch Cloud- und Enterprise-Mieter bedienen. Die neuesten KI-Chips ben\u00f6tigen Fl\u00fcssigkeitsk\u00fchlung, was schl\u00fcsselfertige Entwicklungen zus\u00e4tzlich 1 Million US-Dollar pro MW[4] kostet, aber diese Kosten sollen voraussichtlich an Mieter weitergegeben werden, insbesondere in Prim\u00e4rm\u00e4rkten. <\/p>\n

Die schnelle Innovation von KI-Chips k\u00f6nnte \u00e4ltere Rechenzentren ebenfalls herausfordern. Neue KI-Chips sind viel effizienter; Sie k\u00f6nnen mit derselben Menge an Leistung deutlich mehr Text erzeugen. Das bedeutet, dass Rechenzentren mit diesen neueren Chips viel mehr leisten k\u00f6nnen, ohne dass der Bau teurer ist. Dies k\u00f6nnte die Veralterung \u00e4lterer, KI-fokussierter Einrichtungen beschleunigen. [5] Daher sollten Investoren unserer Ansicht nach Einrichtungen priorisieren, die f\u00fcr die neuesten KI-Chips gebaut wurden, wie solche mit Fl\u00fcssigkeitsk\u00fchlung, die an zuk\u00fcnftige Generationen angepasst sind. <\/p>\n

Nicht alle stabilisierten Rechenzentren auf einer Plattform sind m\u00f6glicherweise GenAI-bereit, obwohl zuk\u00fcnftige Entwicklungen unserer Ansicht nach eher wahrscheinlich sind. Obwohl die Daten zum Mietwachstum f\u00fcr KI-gest\u00fctzte Einrichtungen im Vergleich zu nicht aktivierten Einrichtungen begrenzt sind, deutet das von GenAI prognostizierte gr\u00f6\u00dfere Wachstum als die Cloud auf robuste Mietaussichten hin. <\/p>\n

Die Nachfrage nach der Entwicklung von Rechenzentren ist seit 2022 deutlich gestiegen, als das Mietwachstum trotz der Gegenwinde der Zinsen nach oben ging. Bis Mitte 2025 f\u00fchren anhaltende Herausforderungen beim zeitnahen Stromzugang, versch\u00e4rft durch Netzengp\u00e4sse, dazu, dass die Nachfrage weiterhin das begrenzte Angebot \u00fcbersteigt, was durch GenKI verst\u00e4rkt wird. Dieses Ungleichgewicht k\u00f6nnte bis 2030 nachlassen, wenn die aktuellen Entwicklungen in Kraft treten. [7]<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\t

\n\t\t
\n\t\t\t
\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\n\t\t\t\t\t\t
Source: L&G.<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\t
\n\t\t
\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Verschiedene KI-Prozesse haben unterschiedliche Standortanforderungen <\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t
\n

Die Ausbildung f\u00fchrender LLMs erfordert gro\u00dfe KI-Chip-Cluster in Rechenzentren mit einer Leistung von 100 MW bis 1 GW[8]. Da Schulungen nicht latenzabh\u00e4ngig sind, k\u00f6nnen sie in abgelegenen Gebieten mit g\u00fcnstigerem Strom und begrenzterem Glasfaserzugang stattfinden, fernab von Gesch\u00e4ftszentren und prim\u00e4ren Rechenzentrumsm\u00e4rkten. <\/p>\n

Im Gegensatz dazu erfolgt das Inferenzen typischerweise in kleineren Rechenzentren mit weniger zentraler Energieversorgung, erfordern jedoch geringere Latenzen und daher eine gr\u00f6\u00dfere Glasfaseranbindung sowie die N\u00e4he zu Endnutzern, was mit den Standorten des prim\u00e4ren Rechenzentrumsmarktes \u00fcbereinstimmt. Co-Location-Betreiber in der N\u00e4he von Bev\u00f6lkerungszentren mit KI-gest\u00fctzten Einrichtungen sind unserer Ansicht nach gut positioniert, um von der wachsenden Inferenznachfrage zu profitieren. <\/p>\n

Im zweiten Teil werden wir die Investitionsimplikationen f\u00fcr die Entwicklung von Training und Inferenz untersuchen.<\/p>\n

[1] Green Street, Data Centre Insights, Juni 2025
\n[2] Synergy Research Group, August 2024
\n[3] Goldman Sachs Research Stand Q4 2024
\n[4] Green Street Conference Insights, Januar 2025
\n[5] Trends \u2013 K\u00fcnstliche Intelligenz, Mai 2025, Mary Meeker, Jay Simons, Daegwon Chae, Alexander Krey
\n[6] Green Street Stand Mai 2025
\n[7] Citi Research, Data Center GAINs, April 2025
\n[8] SemiAnalysis, 100.000 H100-Cluster, Juni 2024<\/p>\n<\/div>\n

Mehr \u00fcber Dr. James Tyrrell
\nLGIM: Dr. James Tyrrell<\/a><\/p>\n

<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tLink zum L&G Blog<\/span><\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

In diesem ersten Teil einer dreiteiligen Serie betrachten wir, wie GenAI einen Anstieg von Investitionen in Rechenzentren anheizt und die Entwicklung von Anlagen erm\u00f6glicht, die leistungsstarke KI-Chips aufnehmen und k\u00fchlen k\u00f6nnen.<\/p>\n","protected":false},"author":100,"featured_media":7522,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_co_authors":[],"footnotes":""},"categories":[10,8,24],"tags":[185,224,193],"type_content":[18,35,21],"class_list":["post-7533","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-real-estate","category-infrastructure","category-markets","tag-logistik","tag-private-markets","tag-real-estate-2","type_content-article","type_content-comment","type_content-report"],"acf":{"homepage_featured_article":false},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7533","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/100"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7533"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7533\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":39503,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7533\/revisions\/39503"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7522"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7533"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7533"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7533"},{"taxonomy":"type_content","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/type_content?post=7533"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}