{"id":7991,"date":"2025-07-23T08:56:55","date_gmt":"2025-07-23T08:56:55","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=7991"},"modified":"2025-07-23T08:56:55","modified_gmt":"2025-07-23T08:56:55","slug":"versicherungsunternehmen-klarheit-zur-nutzung-der-infrastrukturquote-unter-der-anlageverordnung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/versicherungsunternehmen-klarheit-zur-nutzung-der-infrastrukturquote-unter-der-anlageverordnung\/","title":{"rendered":"Versicherungsunternehmen: Klarheit zur Nutzung der Infrastrukturquote unter der Anlageverordnung"},"content":{"rendered":"\n\t<section class=\"snk-section snk-section_noPadding\">\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\t\t\t<div class=\"snk-media snk-media_image\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/assetphysics.com\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/Moronis_Kolumne-1.png\" alt=\"\" title=\"Moronis_Kolumne\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1890px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1890\/720;\" \/>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Die BaFin hat mit neuen FAQ vom 14. Juli zur Sammelverf\u00fcgung vom 19.3.2025 klargestellt, wie der Anlageverordnung (AnlV) unterfallende Versicherungsunternehmen Infrastrukturanlagen im Rahmen des Berichtswesens der neuen Infrastrukturquote zuordnen k\u00f6nnen. Dass ein solches Investitionen nachgelagertes und eher technisch-administratives Thema nur wenig Aufmerksamkeit erh\u00e4lt, ist nachvollziehbar. Gleichwohl ist es f\u00fcr der AnlV unterfallende Versicherungsunternehmen als Investoren von zentraler Bedeutung: Denn ohne Kenntnis der berichtsrelevanten Anforderungen l\u00e4sst sich die neue Infrastrukturquote in der Praxis kaum nutzen.<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3><strong>Schneller Recap: Die Infrastrukturquote nach \u00a7 3 Abs. 7 AnlV<\/strong><\/h3>\n<p><strong>Mit der \u201eAchten Verordnung zur \u00c4nderung von Verordnungen nach dem Versicherungsaufsichtsgesetz\u201c<\/strong> (abgek\u00fcrzt 8.\u202fVAGV\u00c4ndV), die am <strong>6.<\/strong><strong>\u202f<\/strong><strong>Februar 2025<\/strong> im Bundesgesetzblatt ver\u00f6ffentlicht und am <strong>7.<\/strong><strong>\u202f<\/strong><strong>Februar 2025<\/strong> in Kraft getreten ist, wurde in <a href=\"https:\/\/www.recht.bund.de\/bgbl\/1\/2025\/31\/VO\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong><em>\u00a7<\/em><\/strong><strong><em>\u202f3<\/em><\/strong><strong><em>\u202fAbs.<\/em><\/strong><strong><em>\u202f7 AnlV erstmalig die eigenst<\/em><\/strong><strong><em>\u00e4ndige Infrastruktur\u2011Mischungsquote in H<\/em><\/strong><strong><em>\u00f6he von 5<\/em><\/strong><strong><em>\u202f% des Sicherungsverm<\/em><\/strong><strong><em>\u00f6gens eingef<\/em><\/strong><strong><em>\u00fchrt<\/em><\/strong><\/a>.<\/p>\n<ul>\n<li>Kernst\u00fcck ist diese Infrastrukturquote gem\u00e4\u00df \u00a7 3 Abs. 7 AnlV: Die erlaubt es nun den nach der AnlV regulierten Versicherungsunternehmen, bis zu <strong><em>5% ihres Sicherungsverm\u00f6gens gesondert in Infrastrukturprojekte in Form von \u201eInfrastrukturanlagen und Infrastrukturunternehmen\u201c<\/em><\/strong> zu investieren. Von zentraler Bedeutung ist hierbei, dass es sich um eine <strong><em>separate Mischungsquote<\/em><\/strong> Folge: Anlagen in Infrastruktur m\u00fcssen nicht (mehr) auf die bestehenden Mischungsquoten nach \u00a7 3 Abs. 1 bis 6 AnlV angerechnet werden, welche durch andere Investitionen bereits ausgesch\u00f6pft sein k\u00f6nnen (was insbesondere f\u00fcr die sogenannte \u201eBeteiligungsquote\u201c nicht selten der Fall gewesen war).<\/li>\n<li>Zudem ist die Infrastrukturquote nicht Teil der Risikokapitalanlagequote nach \u00a7 3 Abs. 3 S. 1 AnlV.<\/li>\n<li>Erweiterung der sogenannten \u00d6ffnungsklausel.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Damit wurde versicherungsaufsichtsrechtlich der Spielraum f\u00fcr direkte und indirekte Anlagen in \u201eInfrastrukturanlagen und Infrastrukturunternehmen\u201c vergr\u00f6\u00dfert. Quotale Beschr\u00e4nkungen des Sicherungsverm\u00f6gens lassen sich seitdem in die Anlagerealit\u00e4t von der AnlV unterfallender Versicherungsunternehmen wesentlich praxisn\u00e4her umsetzen.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Was hat es mit der Sammelverf\u00fcgung der BaFin vom 19. M\u00e4rz 2025 auf sich? <\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Die <strong>Sammelverf\u00fcgung der BaFin vom 19. M\u00e4rz 2025<\/strong> im Kontext der Anlageverordnung (AnlV) ist <strong>ein allgemeiner Verwaltungsakt<\/strong>, der als sogenannte &#8222;Sammelverf\u00fcgung&#8220; ergeht und die <strong>Berichtspflichten<\/strong> von Versicherungsunternehmen betreffend deren Kapitalanlagen regelt. Konkret bildet sie eine <strong>regelsetzende Ma\u00dfnahme mit Au\u00dfenwirkung<\/strong>, mit der die BaFin die \u00dcbermittlungspflichten nach nationalem Aufsichtsrecht festlegt. Hierbei geht es durchaus technisch zu: Konkretisierung der <strong>Berichtspflichten<\/strong> in Form von Formularen, XBRL\/Excel-Vorgaben usw.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Und welche Rollen spielen hierbei die FAQ vom 14.07.2025? <\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Die <a href=\"https:\/\/www.bafin.de\/SharedDocs\/Downloads\/DE\/Anlage\/dl_faq_sammelverfuegung_19_03_2025_va.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">FAQ zur Sammelverf\u00fcgung vom 19.03.2025 der Bundesanstalt f\u00fcr Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)<\/a> betreffend die Berichtspflichten der Versicherungsunternehmen \u00fcber ihre Kapitalanlagen wurden nun am 14.07.2025 herausgegeben. Es geht konkret um die Frage, wie im Rahmen der vorgenannten Sammelverf\u00fcgung dar\u00fcber berichtet werden kann, wenn ein Versicherungsunternehmen die neue Infrastrukturquote gem\u00e4\u00df \u00a7 3 Abs. 7 AnlV nutzt. Diese technische Frage ist deswegen entstanden, weil in der <strong><em>Anlage \u201eMischung\u201c<\/em><\/strong> zur oben genannten Sammelverf\u00fcgung (einschlie\u00dflich der Berechnung der Mischungsquoten), die sich aus dem <strong><em>Formular F.670.01<\/em><\/strong> ergibt, die <strong><em>neue Infrastrukturquote gem\u00e4\u00df \u00a7 3 Abs. 7 AnlV noch nicht enthalten<\/em><\/strong> gewesen war.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Und was ergibt sich nun aus den FAQ vom 14.07.2025?<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><strong>Mehr Klarheit<\/strong> in Bezug auf die technische Berichterstattung folgt aus den deutlichen Regie-Hinweisen der BaFin-Versicherungsaufsicht:<\/p>\n<ul>\n<li>Das Versicherungsunternehmen sollte den qualitativen Formularteil zum Formular F.670.01 nutzen.<\/li>\n<li>Dieser qualitative Formularteil ist im PDF-Format zu \u00fcbermitteln (vgl. Abschnitt A.IV.2 der oben genannten Sammelverf\u00fcgung).<\/li>\n<li>Dabei sollte das Versicherungsunternehmen angeben, um welche Infrastrukturinvestitionen es sich jeweils im Rahmen des Anlagekatalogs des \u00a7 2 Abs. 1 AnlV handelt, wie hoch der Buchwert der jeweiligen Anlagen ist und welche Mischungsquoten nach \u00a7 3 Abs. 1 bis 6 AnlV in welchem Umfang dadurch gegebenenfalls \u201eentlastet\u201c werden.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Anmerkung aus der Praxis au\u00dferhalb der FAQ vom 14.07.2025<\/strong>: In der <strong><em>Praxis<\/em><\/strong> hat sich etabliert, dass <strong><em>Versicherungsunternehmen eigene Meldeb\u00f6gen<\/em><\/strong> entwickeln, welche die zul\u00e4ssigen Infrastrukturanlagen ausweisen. Damit dokumentieren zahlreiche Versicherungsunternehmen die einzelnen Anlageformen innerhalb der Zuordnungsentscheidung.<\/p>\n<p><strong><em>Eher nicht technisch, sondern eher noch einmal inhaltlich klarstellend <\/em><\/strong>gibt die BaFin-Versicherungsaufsicht <strong><em>grunds\u00e4tzlich klarstellend zur Infrastrukturquote<\/em><\/strong> mit, dass:<\/p>\n<ul>\n<li>mit der Infrastrukturquote keine neue Anlageklasse innerhalb des Anlagenkatalogs geschaffen wurde, weshalb die Infrastrukturinvestitionen nach \u00a7 2 Abs. 1 AnlV zul\u00e4ssig und der Finanzierung von Infrastrukturanlagen und Infrastrukturunternehmen dienen m\u00fcssen,<\/li>\n<li>auch bei Nutzung der Infrastrukturquote die Anlagen gem\u00e4\u00df \u00a7 2 Abs. 1 AnlV f\u00fcr das Sicherungsverm\u00f6gen geeignet sein und einer Nummer des Anlagekatalogs zugeordnet werden m\u00fcssen,<\/li>\n<li>Anlagen zur Finanzierung von Infrastruktur im Sinne des \u00a7 3 Abs. 7 AnlV, <strong><em>die einem offenen Spezial-AIF beigemischt sind<\/em><\/strong>, auf die neue <strong><em>Infrastrukturquote angerechnet<\/em><\/strong> werden k\u00f6nnen.<\/li>\n<\/ul>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Ergebnisse:<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<ul>\n<li><strong>Die FAQ vom 14.07.2025 betreffen ein eher wenig beleuchtetes administratives Thema des Tagesgesch\u00e4fts zahlreicher institutioneller Kapitalanlagesammelstellen.<\/strong><\/li>\n<li><strong>Die AnlV unterfallenden Anleger stellen eine der relevanten institutionellen Kundengruppen in Deutschland dar.<\/strong><\/li>\n<li><strong>Die Klarstellungen der BaFin-Versicherungsaufsicht sind daher doppelt zu begr\u00fc\u00dfen: F\u00fcr die AnlV-Anleger selbst wie auch f\u00fcr die Produktanbieter, die nur Produkte nachhaltig vertreiben k\u00f6nnen, wenn die Versicherungsunternehmen \u00fcberhaupt sinnvoll ihren Berichtspflichten nachkommen k\u00f6nnen.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die BaFin hat mit neuen FAQ vom 14. 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