{"id":8335,"date":"2025-07-31T09:22:43","date_gmt":"2025-07-31T09:22:43","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=8335"},"modified":"2025-07-31T09:53:35","modified_gmt":"2025-07-31T09:53:35","slug":"vorschlaege-der-eu-kommission-fuer-geaenderte-durchfuehrungsbestimmungen-zur-solvency-ii-richtlinie-was-fuer-eltif-und-andere-lower-risk-fonds-als-beguenstigte-long-term-eq","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/vorschlaege-der-eu-kommission-fuer-geaenderte-durchfuehrungsbestimmungen-zur-solvency-ii-richtlinie-was-fuer-eltif-und-andere-lower-risk-fonds-als-beguenstigte-long-term-eq\/","title":{"rendered":"Vorschl\u00e4ge der EU-Kommission f\u00fcr ge\u00e4nderte Durchf\u00fchrungsbestimmungen zur Solvency II-Richtlinie: Was f\u00fcr ELTIF und andere \u201eLower Risk\u201d-Fonds als beg\u00fcnstigte \u201eLong-Term Equity Investments\u201d dabei ist"},"content":{"rendered":"\n\t<section class=\"snk-section snk-section_noPadding\">\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\t\t\t<div class=\"snk-media snk-media_image\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/assetphysics.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/Moronis_Kolumne-1.png\" alt=\"\" title=\"\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1890px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1890\/720;\" \/>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Nach den am 10. Juli 2025 ver\u00f6ffentlichten Entw\u00fcrfen der EIOPA zu den Level III \u2013 \u00c4nderungen der Implementing Technical Standards (IST)\u00a0 hat nun auch die EU-Kommission am 17. Juli 2025 ihre Vorschl\u00e4ge f\u00fcr ge\u00e4nderte Level II \u2013 Durchf\u00fchrungsbestimmungen zur Solvency II-Richtlinie zur Konsultation gestellt. Der nach \u00dcberarbeitung vorgelegte Entwurf zu den Level II \u2013 Durchf\u00fchrungsbestimmungen\u00a0soll an die ge\u00e4nderte Solvency II-Richtlinie anpassen. Mit Ver\u00f6ffentlichung des Entwurfs hat eine siebenw\u00f6chige Konsultationsphase begonnen, die bis zum 5. September abzuschlie\u00dfen ist.<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_noPadding\">\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\t\t\t<div class=\"snk-media snk-media_image\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/assetphysics.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/Neu-1.png\" alt=\"\" title=\"Neu (1)\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/1536;\" \/>\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-media-caption\">Bild: 2IP<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Recap: Was ist Solvency II?<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Solvency II versteht sich als das europ\u00e4isch harmonisierte Regelwerk f\u00fcr Versicherer. Damit ist es das Pendant zu Basel III f\u00fcr Kreditinstitute. Wie Basel III setzt auch Solvency II auf risikoorientierte, <strong><em>dreis\u00e4ulige Aufsichtsarchitekturen<\/em><\/strong> mit Kapital-, Governance und Transparenzanforderungen:<\/p>\n<ul>\n<li>Quantitative Anforderungen: Mindestkapitalanforderungen von Versicherern<\/li>\n<li>Qualitative Anforderungen: Interne Kontrollen und Governance-Systeme<\/li>\n<li>Transparenz und Berichtspflichten<\/li>\n<\/ul>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Recap: Was hei\u00dft hier bitte sch\u00f6n Level II?<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Der von der EU-Kommission vorgelegte Entwurf betrifft die Level II zu Solvency. Aber was bedeutet \u00fcberhaupt Level II?<strong> Ganz konkret:<\/strong> Das sind die <strong><em>Durchf\u00fchrungsbestimmungen zur Solvency II \u2013 Richtlinie.<\/em><\/strong> Berechnungsans\u00e4tze der Solvency Capital Requirements (SCR), Anforderungen an Quantitative Reporting Templates (QRTs) und Bewertungsmethoden f\u00fcr Verm\u00f6genswerte und Verbindlichkeiten finden sich hier konkret niedergelegt. Mit anderen Worten: Um zu wissen, wie die wesentlichen Plichten der Versicherer nach der Solvency II-Richtlinie umzusetzen sind, schaut man hier rein. Dazu ein wenig <strong>Einordnungswissen:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Die Begriffe <strong><em>Level I, Level II<\/em><\/strong> und <strong><em>Level III<\/em><\/strong> stammen aus dem sogenannten <strong><em>\u201eLamfalussy Prozess\u201c<\/em><\/strong>.<\/li>\n<li>Hierbei handelt es sich um ein <strong>vierstufiges Gesetzgebungsverfahren der EU<\/strong>, dass im Jahr 2001 in der EU speziell f\u00fcr den Wertpapiersektor entwickelt wurde. Weil dieses Verfahren urspr\u00fcnglich auf einen Vorschlag des \u201eAusschusses der Weisen\u201c zur\u00fcck geht, ist der Name dieses speziell im Finanzsektor angewendeten EU-Gesetzgebungsverfahrens untrennbar mit dem Namen des Vorsitzenden dieses Ausschusses verbunden. Und das war eben Baron Alexandre Lamfalussy.<\/li>\n<li><strong><em>Level I (\u201eRichtlinie\u201c) <\/em><\/strong>sagt <strong><em>was <\/em><\/strong>zu tun ist.<strong><em> Level II (\u201eDurchf\u00fchrungsbestimmungen\u201c) <\/em><\/strong>sagt <strong><em>wie <\/em><\/strong>es zu tun ist.<strong><em> Level III (\u201eAufsichtliche Koordinierung und Anwendung\u201c)<\/em><\/strong> sagt <strong><em>wie es einheitlich <\/em><\/strong>in Europa getan werden soll. Und was ist mit Level IV? Ah, das ist eine dieser kleinen EU-Ironien: Es gibt zwar vier Stufen, aber nur drei \u201eLevel\u201c. Die drei Level beziehen sich auf die Regelsetzung, wobei die vierte Stufe die Aufsicht und Durchsetzung darstellt.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Der \u00c4nderungsvorschlag der EU-Kommission betrifft ganz konkret Level II, also die Durchf\u00fchrungsbestimmungen, indem er f\u00fcr ELTIF und f\u00fcr Lower-Risk-Fonds einen direkten Bezug zur Solvency II Richtlinie auf Level I herstellt.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_noPadding\">\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\t\t\t<div class=\"snk-media snk-media_image\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/assetphysics.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/Grafik_Lamfalussy.png\" alt=\"\" title=\"Grafik_Lamfalussy\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1024px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1024\/1536;\" \/>\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-media-caption\">Quelle: 2IP\/ChatGPT.<\/div>\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Warum ist ein \u00c4nderungsvorschlag der EU-Kommission zu Level II auf den Tisch gekommen?<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Da die anwendungsbezogene Konkretisierung der Ziele und Vorgaben von der <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/DE\/ALL\/?uri=celex%3A32009L0138\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Solvency II-Richtlinie (2009138\/EG)<\/a> auf Level I durch die <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/DE\/ALL\/?uri=CELEX:32015R0035\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Durchf\u00fchrungsbestimmungen<\/a> auf Level II erfolgt, ergaben sich seit ihrer erstmaligen Einf\u00fchrung immer wieder mal \u00dcberarbeitungsnotwendigkeiten. Dabei handelt es sich in der Regel um <strong><em>gezielte Anpassungen an Marktverh\u00e4ltnisse<\/em><\/strong>, <strong><em>neue aufsichtliche Erkenntnisse<\/em><\/strong> oder <strong><em>andere politische Initiativen<\/em><\/strong>. Und so ist es auch hier. Der neue <a href=\"https:\/\/finance.ec.europa.eu\/regulation-and-supervision\/financial-services-legislation\/implementing-and-delegated-acts\/solvency-2_en\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">\u00c4nderungsvorschlag der EU-Kommission zu den Durchf\u00fchrungsbestimmungen<\/a> auf Level II soll einerseits an die ge\u00e4nderte Solvency II-Richtlinie auf Level I anpassen. Und andererseits formuliert die EU-Kommission ambitionierte Ziele in Form von weniger Regulierungsaufwand und mehr Wettbewerbsf\u00e4higkeit. Dahingehend ist die <a href=\"https:\/\/www.gdv.de\/gdv\/medien\/medieninformationen\/solvency-ii-fuer-mehr-wettbewerbsfaehigkeit-braucht-es-nachbesserungen--190258\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Reaktion des Gesamtverband der Versicherer (GDV)<\/a> als indifferent zu bezeichnen, der im \u00c4nderungsvorschlag zu Level II \u201eeinen Schritt nach vorn\u201c und gleichzeitig auch \u201eweiterhin Nachbesserungsbedarf\u201c erkennen will.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Von Fundamentalkritik der Verb\u00e4nde abgesehen: Was ist in der T\u00fcte f\u00fcr die ELTIF und anderen sogenannten Lower Risk-Fonds?<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Der Vorschlag bewirkt in Artikel 171d (Neu) der Durchf\u00fchrungsbestimmungen auf Level II eine Zuordnung von ELTIF und Lower-Risk-Fonds zu <strong><em>Long-Term Equity Investments (LTEI). <\/em><\/strong><\/p>\n<p><strong><em>F\u00fcr ELTIF und Lower-Risk-Fonds ergibt sich eine regulatorische Beg\u00fcnstigung, wenn sie spezifische Voraussetzungen erf\u00fcllen. <\/em><\/strong>Hintergrund der Anpassung ist die erforderlich gewordene Bezugnahme auf Art. 105a Absatz 2 der Solvency II Richtlinie auf Level I, deren Vorschrift neu aufgenommen wurde. Diese genannte Fundstelle in Level I erm\u00f6glicht es, dass die Anwendung des LTEI-Moduls nicht auf die Ebene der Verm\u00f6gensgegenst\u00e4nde des Fonds, sondern auf die Ebene des Fonds selbst zu beziehen ist. Damit sind in der Praxis f\u00fcr den Zweck der Anwendung des LTEI-Moduls deutliche Erleichterungen verbunden. Art. 171d (Neu) der Durchf\u00fchrungsbestimmungen auf Level II stellt explizit klar, dass von der verbesserten Anwendung von Art. 105 a Abs. 2 der Solvency-Richtlinie auf Level I die ELTIF und andere sogenannte Lower-Risk-Fonds profitieren. Das alles klingt recht technisch, und das ist es auch. Darum beginnen wir mit dem Begriffsverst\u00e4ndnis am besten einfach von vorne, s.u.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Was machen LTEI denn \u00fcberhaupt? <\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Ein LTEI ist eine strategische, langfristige gehaltene Beteiligung des Versicherers, die, wenn sie bestimmte Voraussetzungen erf\u00fcllt, regulatorisch beg\u00fcnstigt wird. Darin liegt der ganze Charme!<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Was ist eine solche regulatorische Beg\u00fcnstigung von LTEI?<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Als eine solche regulatorische Beg\u00fcnstigung kann sich die <strong><em>deutlich verringerte Eigenmittelhinterlegung <\/em><\/strong>ergeben. Die Eigenmittelhinterlegung ist das, was als aufsichtsrechtlich verf\u00fcgbares Eigenkapital des Versicherers gebunden ist. Desto weniger Eigenkapital des Versicherers f\u00fcr seine Investitionen gebunden ist, umso weniger ist seine Freiheit eingeschr\u00e4nkt, siehe dazu unten.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Und ganz konkret gesprochen, was hei\u00dft das f\u00fcr den Versicherer?<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><strong><em>Die Eigenmittelunterlegung betr\u00e4gt bei LTEI 22% auf den Marktwert des LTEI<\/em><\/strong>. Bei einer davon umfassten beg\u00fcnstigten Investition m\u00fcsste der Versicherer bei einer Beispiels-Investition mit einem Marktwert von 10.000.000 Euro anstatt \u2013 beispielsweise \u2013 3.900.000 Euro (standardm\u00e4\u00dfig 39% Eigenmittelhinterlegung als sogenanntes Marktrisikomodul) lediglich 2.200.000 Euro als Eigenmittel f\u00fcr den Investitionszeitraum binden. Eigenmittel sind w\u00e4hrend ihrer Bindungsdauer \u00fcbrigens ohnehin nicht \u201eweg\u201c oder sonst wie \u201everschwunden\u201c, sondern sie sind eben nur \u201egebunden\u201c. Das bedeutet praktisch, dass diese Eigenmittel im Bindungs-Zeitraum nicht entweder andere Risiken decken oder als Gewinne an die Eigent\u00fcmer des Versicherers ausgesch\u00fcttet werden d\u00fcrfen. Darin ist der Vorteil f\u00fcr den Versicherer begr\u00fcndet, dass ihm schlicht mehr regulatorisches Eigenkapital f\u00fcr weitere Investitionen zur Verf\u00fcgung steht. Nat\u00fcrlich wirkt sich eine geringere Eigenkapitalbindung vorteilhaft auf die vom Versicherer verdiente Kapitalrendite aus. \u00a0Das <strong><em>LTEI-Modul unter Solvency II ist der daher der regulatorische T\u00fcr\u00f6ffner f\u00fcr langfristige Investitionen insbesondere in Infrastruktur, Beteiligungen und Private Equity! \u00a0Und durch die Bezugnahme auf Art. 105a Abs. 2 der Solvency-Richtlinie auf Level I ergeben sich dadurch f\u00fcr ELTIF und Lower-Risk-Fonds Erleichterungen, weil sich die Anwendung des LTEI-Moduls auf die Ebene des Fonds (anstatt der Verm\u00f6gensgegenst\u00e4nde) beziehen darf.\u00a0 <\/em><\/strong><\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Und damit kommen wir konkret zum Beispiel auch auf Infrastruktur<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Die Ausf\u00fchrungen in der Pr\u00e4ambel best\u00e4tigen, dass auch Eigenkapital-Infrastruktur-Anlagen unter die Beg\u00fcnstigung des LTEI-Moduls fallen k\u00f6nnen. Das ist folgerichtig, denn die Nutzung des LTEI Moduls war beispielsweise f\u00fcr die European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA) schon immer ein wunder Punkt. \u00a0Die EIOPA hatte seinerzeit in 2021 im Rahmen des \u201eReview of Solvency II\u201c- Prozesses erhoben, dass nur 17 Versicherer (weniger als 4% der regulierten Versicherer) LTEI einsetzen (\u201eBackground document on the opinion on the 2020 Review of Solvency II\u201c). Und gerade Infrastrukturverm\u00f6gen wurde von der EU-Kommission bereits zu dieser Zeit als ein Bereich hervorgehoben, in dem Versicherungskapital gef\u00f6rdert werden soll.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Ergebnisse:<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<ul>\n<li>Der nach \u00dcberarbeitung von der EU-Kommission vorgelegte Entwurf zu den Durchf\u00fchrungsbestimmungen auf Level II soll an die ge\u00e4nderte Solvency II-Richtlinie auf Level I anpassen.<\/li>\n<li>\u00dcbergeordnete Ziele der EU-Kommission sind weniger Regulierungsaufwand und mehr Wettbewerbsf\u00e4higkeit; dahingehend zeigen sich die Branchenvertreter noch nicht vollst\u00e4ndig zufrieden.<\/li>\n<li>Konkret ergibt sich aber f\u00fcr ELTIF und f\u00fcr sogenannte Lower-Risk-Fonds eine Klarstellung durch den Verweis auf die relevante Fundstelle der Solvency II Richtlinie auf Level I, dass das LTEI-Modul bei ELTIF und bei Lower-Risk-Fonds auf Fondsebene angewendet werden kann; das f\u00fchrt zu Anwendungserleichterungen.<\/li>\n<li>Damit steht f\u00fcr ELTIF und Lower-Risk-Fonds noch besser die regulatorische T\u00fcr bei Infrastruktur-Investitionen offen, von der privilegierten Eigenmittelhinterlegung in H\u00f6he von 22% profitieren zu k\u00f6nnen. F\u00fcr ELTIF k\u00f6nnte das insofern auch interessant sein, wie in diese Versicherer unmittelbar im Rahmen von Versicherungsmantel-Produkten investieren.<\/li>\n<\/ul>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nach den am 10. Juli 2025 ver\u00f6ffentlichten Entw\u00fcrfen der EIOPA  hat nun auch die EU-Kommission am 17. Juli 2025 ihre Vorschl\u00e4ge f\u00fcr ge\u00e4nderte Level II \u2013 Durchf\u00fchrungsbestimmungen zur Solvency II-Richtlinie zur Konsultation gestellt.<\/p>\n","protected":false},"author":153,"featured_media":8373,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_co_authors":[],"footnotes":""},"categories":[17,7,8,10],"tags":[],"type_content":[35,33],"class_list":["post-8335","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-reg","category-cases","category-infrastructure","category-real-estate","type_content-comment","type_content-weekly"],"acf":{"homepage_featured_article":false},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8335","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/153"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8335"}],"version-history":[{"count":21,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8335\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8384,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8335\/revisions\/8384"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8373"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8335"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8335"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8335"},{"taxonomy":"type_content","embeddable":true,"href":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/type_content?post=8335"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}