{"id":8899,"date":"2025-08-20T06:55:12","date_gmt":"2025-08-20T06:55:12","guid":{"rendered":"https:\/\/assetphysics.com\/?p=8899"},"modified":"2025-08-21T19:39:38","modified_gmt":"2025-08-21T19:39:38","slug":"eltif-vs-ltaf-bruessel-baut-autobahnen-mit-schilderwald-london-laesst-den-jaguar-im-kreisverkehr-rollen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/assetphysics.com\/de\/eltif-vs-ltaf-bruessel-baut-autobahnen-mit-schilderwald-london-laesst-den-jaguar-im-kreisverkehr-rollen\/","title":{"rendered":"ELTIF vs. LTAF \u2013 Br\u00fcssel baut Autobahnen mit Schilderwald, London l\u00e4sst den Jaguar im Kreisverkehr rollen"},"content":{"rendered":"\n\t<section class=\"snk-section snk-section_noPadding\">\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\t\t\t<div class=\"snk-media snk-media_image\">\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" data-src=\"https:\/\/assetphysics.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/Moronis_Kolumne-1.png\" alt=\"\" title=\"\" src=\"data:image\/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==\" class=\"lazyload\" style=\"--smush-placeholder-width: 1890px; --smush-placeholder-aspect-ratio: 1890\/720;\" \/>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t<\/section>\n\t\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Die Vertriebsapparate in Europa haben sich mit Enthusiasmus auf den ELTIF 2.0 gest\u00fcrzt. Umso interessanter ist auch mal der Blick \u00fcber den Zaun: Denn mit dem LTAF zeigt London, dass man f\u00fcr Retail-Anleger den Zugang zu illiquiden Anlagen auch ganz anders organisieren kann. <\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>&nbsp;<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Retail-Anleger und Private Markets in Europa und in UK<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Wenn Politik den Kapitalmarkt f\u00fcr die Realwirtschaft aktivieren will, kommt es zu neuen Fondskategorien. Sowohl <strong><em>Europa<\/em><\/strong> wie das <strong><em>Vereinigte K\u00f6nigreich<\/em><\/strong> wollen nicht nur institutionelles, sondern auch <strong><em>privates Kapital in die Private Markets umlenken<\/em><\/strong>. Das umfasst besonders langfristige und kapitalintensive Projekte wie Infrastruktur, beispielsweise in Form Erneuerbarer Energien oder auch Private Equity. Hierf\u00fcr wurden neue Fondskategorien geschaffen. In Europa ist <strong><em>ELTIF 2.0 <\/em><\/strong>in aller Munde ist (<a href=\"https:\/\/assetphysics.com\/de\/eltif-europaeische-erfolgsgesichte-auch-fuer-deutschland\/\">wor\u00fcber in dieser Kolumne bereits berichtet wurde<\/a>). Das verdankt der ELTIF 2.0 seinen Reformen, die ihn handhabbarer gemacht haben. Und die Vertriebsapparate haben sich nun auch mit voller Energie auf ihn gest\u00fcrzt. Kaum ein Panel oder Fachartikel kommt im Moment ohne ihn aus. Deswegen soll abseits von der medialen Omnipr\u00e4senz des ELTIF 2.0 einmal bewusst der Blick auf das Vereinigte K\u00f6nigreich gerichtet werden.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Long-Term Asset Fund (LTAF) aus UK<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Mit dem LTAF existiert ein Fondsvehikel in UK, das denselben \u00fcbergeordneten Anspruch wie ELTIF 2.0 verfolgt: Privates Kapital f\u00fcr die Realwirtschaft mobilisieren, insbesondere f\u00fcr Private Markets (Infrastruktur, PE\/VC und Private Debt), wenn auch auf den zweiten Blick ELTIF noch st\u00e4rker die europ\u00e4ische Infrastruktur- und KMU-F\u00f6rderung betonen. <strong>Regulatorisch st\u00fctzt sich der LTAF aber auf ein ganz <em>anderes<\/em><\/strong> <strong><em>Konzept als der ELTIF 2.0: Die Produktregeln sind (noch) flexibler als die von ELTIF 2.0, daf\u00fcr die Vertriebskan\u00e4le umso st\u00e4rker mit Beratung verbunden<\/em><\/strong>.<\/p>\n<ul>\n<li><strong><em>Produktflexibilit\u00e4t LTAF:<\/em><\/strong> W\u00e4hrend ELTIF auch in ihrer Auspr\u00e4gung 2.0 auf bew\u00e4hrten Produktformalismus setzen, unterliegen LTAF kaum starren Quoten; sie m\u00fcssen z.B. nicht per se mindestens 70% in qualifizierende Verm\u00f6gensgegenst\u00e4nde investieren; und es gibt mehr Spielraum bei der Kreditaufnahme, solange die LTAF das mit ihrem Risikomanagement begr\u00fcnden k\u00f6nnen; die Portfoliozusammensetzung ist bei LTAF nicht wie bei ELTIF strengen Diversifikationsregeln unterworfen, sondern der Manager entscheidet auf Basis seines Verantwortungsprinzips.<\/li>\n<li><strong><em>Beratung als Gatekeeper bei LTAF: <\/em><\/strong>Urspr\u00fcnglich war der von der Financial Conduct Authority (FCA) erlassene LTAF als Vehikel nur innerhalb von Defined Contribution-Pensionspl\u00e4nen im Jahr 2021 entstanden (sogenanntes Non-mass market investment). Das bedeutet, Retail-Anleger hatten anf\u00e4nglich keinen direkten Zugang zu LTAF. Durch sich eine anschlie\u00dfende <a href=\"https:\/\/www.fca.org.uk\/publication\/consultation\/cp22-14.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Reform in 2023<\/a> wurde allerdings der Vertrieb weiter ge\u00f6ffnet. Allerdings ist anders als bei ELTIF 2.0, deren Vertriebsvorgaben sich lediglich an den MiFID-II-Regeln orientieren, kein Execution-only-Vertrieb gestattet; stattdessen muss bei LTAF der Vertrieb bei Retail-Anlegern \u00fcber regulierte und zugelassene Finanzberater organisiert werden.<strong>\u00a0<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p>Hier zeigt sich der Unterschied der Regulierungsphilosophien:<\/p>\n<ul>\n<li data-start=\"2124\" data-end=\"2234\"><strong data-start=\"2124\" data-end=\"2133\">ELTIF<\/strong>: Formal streng durchreguliert, aber ohne spezifischen Beratungsprozess. Wer klickt, investiert.<\/li>\n<li data-start=\"2237\" data-end=\"2406\"><strong data-start=\"2237\" data-end=\"2245\">LTAF<\/strong>: Flexibel im Produkt, aber streng im Zugang. Kein Investment ohne spezifische Beratung. Retail-Anleger m\u00fcssen sich das Produkt vorher sehr genau erkl\u00e4ren lassen und sich in dem Zusammenhang auch mit der Illiquidit\u00e4t der Anlage vertraut machen.<\/li>\n<\/ul>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n\n\n\n\t<section class=\"snk-section snk-section_xs\" >\n\t\t<div class=\"container container-xs\">\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"row snk-textColumns\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"col col-12 snk-textColumn\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"snk-textBlock\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3>Ergebnisse<\/h3>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<ul>\n<li><strong>Der europ\u00e4ische ELTIF 2.0 verk\u00f6rpert trotz Flexibilisierung immer noch den europ\u00e4ischen Regulierungsansatz der Detailverordnung und der britische LTAF vertraut viel st\u00e4rker auf den britischen Pragmatismus und setzt daf\u00fcr st\u00e4rker auf die Beratungsverantwortung im Vertriebskanal.<\/strong><\/li>\n<li><strong>Der eigentliche Bew\u00e4hrungstest f\u00fcr ELTIF 2.0 und LTAF muss noch kommen, da er nicht im Vertriebserfolg, sondern in der langfristigen Anlegerzufriedenheit liegt.<\/strong><\/li>\n<li><strong>LTAF k\u00f6nnten bei der dem Vertrieb nachgeschalteten Anlegerzufriedenheit insofern davon profitieren, dass im Sinne eines Financial Behavior von Retail-Anlegern in der Beratung ein besseres Verst\u00e4ndnis \u00fcber die Illiquidit\u00e4t der Anlagen gewonnen wird, das im sp\u00e4teren Verlauf des Zyklus zu weniger Beschwerden f\u00fchren k\u00f6nnte.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Vertriebsapparate in Europa haben sich mit Enthusiasmus auf den ELTIF 2.0 gest\u00fcrzt. 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