Savills untersucht Immobilieninvestmentmarkt Deutschland: Transaktionsvolumen stabil, Liquidität bleibt eingeschränkt

Transaktionen im dreistelligen Millionen-Bereich blieben insgesamt rar, und oft bedurfte es sogar besonderer Umstände, dass sie überhaupt zustande kamen, wie Matthias Pink, Head of Research Germany bei Savills, erläutert: „Von den zehn größten Einzelobjekttransaktionen im ersten Halbjahr stand in fünf Fällen die öffentliche Hand auf Käuferseite. Zwei weitere Verkäufe erfolgten aus Insolvenzen heraus. Damit bleiben nur drei Transaktionen, die als echte Benchmarks für den Markt taugen – und ihnen stehen zahlreiche abgebrochene Verkaufsprozesse gegenüber. Vor allem bei großvolumigen Büroobjekten ist die Zahl potenzieller Käufer weiterhin sehr klein, und zwar unabhängig von der Risikoklasse.“ Dass Einrichtungen der öffentlichen Hand bei einigen der größten Transaktionen des laufenden Jahres auf Käuferseite standen, spiegelt sich auch in ihrem Ankaufsvolumen wider: Sie haben im 1. Halbjahr Objekte für mehr als 2 Mrd. Euro erworben und damit schon genauso viel investiert wie im gesamten Jahr 2025. Umgekehrt blieben institutionelle Investoren ausgesprochen zurückhaltend. Als Direktinvestoren spielten Pensionseinrichtungen (150 Mio. Euro Ankaufsvolumen), Versicherungen (75 Mio. Euro) und Co. im 1. Halbjahr nahezu gar keine Rolle. Das gleiche gilt für offene Immobilienpublikumsfonds als typische Käufer großer Objekte, die in den letzten Monaten ausschließlich als Verkäufer in Erscheinung traten. Family-Offices und Privatinvestoren spielten mit einem Ankaufsvolumen von knapp 1 Mrd. Euro dagegen weiterhin eine im langfristigen Vergleich überproportionale Rolle. Allerdings traten sie wesentlich seltener als noch im letzten Jahr bei Ankäufen jenseits von 50 Mio. Euro in Erscheinung.

Insgesamt, so die Einschätzung von Savills, ist die Nachfrage stabil, nimmt aber nicht zu. Dem steht ein großes und tendenziell wachsendes Angebot gegenüber. Zusammen mit den seit Beginn des Nahost-Konflikts gestiegenen Zinsen erhöht dies den Druck auf die Preise. Vor allem die Anfangsrenditen für Objekte abseits des Spitzensegments bewegten sich im 2. Quartal nach oben. Punktuell stiegen aber auch die Spitzenrenditen. Für die nächsten Monate rechnet Savills mit einem weiteren Anstieg. Den übergeordneten Ausblick für den weiteren Jahresverlauf skizziert Nemecek wie folgt: „Im vergangenen Jahr folgte auf ein schwaches zweites Quartal ein deutlich stärkeres zweites Halbjahr. Ob sich dieses Muster 2026 wiederholt, bleibt abzuwarten. Die anhaltende Unsicherheit spricht eher für eine weiterhin abwartende Haltung vieler Investoren. Gleichzeitig nehmen das Angebot und der Pragmatismus auf Verkäuferseite zu. Einen grundlegenden Dynamikwechsel am Markt sehen wir derzeit aber nicht.“ In seinem Basisszenario geht Savills für 2026 deshalb unverändert von einem Transaktionsvolumen in Höhe von ca. 35 Mrd. Euro aus.

* nur Transaktionen ab 20 Wohneinheiten