Die geopolitischen Risiken haben zugenommen, doch die Märkte signalisieren bislang vor allem Volatilität und keinen systemischen Stress – ein wichtiger Punkt für Gewerbeimmobilien. Bisher zeigen sich die Auswirkungen vor allem bei den Rohstoffpreisen, nicht jedoch in einer Neubewertung langfristiger Zinsen oder in einer spürbaren Verschärfung der Finanzierungsbedingungen. Dadurch bleibt die Bewertungsstütze für ertragsorientierte Assets weitgehend erhalten.
Die relative Robustheit börsennotierter Immobilienunternehmen unterstreicht ihre defensive Rolle und deutet – sofern sich historische Muster wiederholen – auf eine beginnende Erholung der Bewertungen in den Private Markets hin. In einem Umfeld, in dem Unsicherheit stärker wiegt als fundamentale Schwäche, bleiben die Renditen vor allem durch die Stabilität der Cashflows, eine disziplinierte operative Umsetzung und eine selektive Positionierung bestimmt.
Listed REITS – als Vorlaufindikatoren
Im Frühjahr ist das geopolitische Risiko wieder stärker in den Vordergrund gerückt. Auslöser waren erneute Spannungen im Nahen Osten sowie Sorgen über mögliche Auswirkungen auf die Energiemärkte, die Inflation und das globale Wachstum. Trotz dieser Schlagzeilen haben die Finanzmärkte bislang eher mit erhöhter Volatilität als mit echten Verwerfungen reagiert – ein wichtiger Unterschied für den Gewerbeimmobilienmarkt.
Der primäre Übertragungskanal läuft bislang über die Rohstoffpreise, nicht über eine breite Verschlechterung der wirtschaftlichen Fundamentaldaten oder der Finanzierungsbedingungen. Eine anhaltende Störung der globalen Energieversorgung würde zwar ein klareres Risiko für Inflation und langfristige Zinssätze darstellen, bleibt derzeit jedoch ein Szenario zur Beobachtung und nicht das Basisszenario.
Vor diesem Hintergrund zeigt sich der Gewerbeimmobiliensektor insgesamt robust. Börsennotierte Immobilienwerte haben sich vergleichsweise stabil entwickelt und unterstreichen damit ihre Rolle als defensive Beimischung in Phasen makroökonomischer Unsicherheit. Historisch betrachtet steht die Entwicklung an den Börsen den Bewertungen der Private Markets voraus, was auf einen begrenzten kurzfristigen Abwärtsdruck für Private Assets hindeutet.
Innerhalb der Private Markets sorgen langfristige Mietverträge weiterhin für stabile Cashflows. Gleichzeitig unterstützen eine verbesserte Investorenstimmung sowie erste Anzeichen einer Belebung der Kapitalmarktaktivitäten die Marktstabilität. In einem Umfeld, das stärker von Unsicherheit als von fundamentalem Stress geprägt ist, bleibt der Fokus klar auf beeinflussbaren Renditetreibern wie Wachstum des Net Operating Income, operative Effizienz sowie einer disziplinierten Sektor‑ und Marktauswahl.
